行业投资评级 - 有色金属行业评级为“优于大市”（维持）[1] 核心观点 - 中国 PMI 连续三个月维持在扩张区间，12 月制造业 PMI 为 50.1%，新订单指数连续 4 个月上升至 51%，出口订单指数连续 2 个月上升 [4] - 贵金属方面，黄金价格上涨，国内现货金价周涨 1.3%，COMEX 银价涨 0.4%，中东冲突加剧为黄金提供避险支撑 [4] - 工业金属价格分化，氧化铝价格下跌 5.17%，市场观望情绪浓厚，部分新建产能入场预期偏弱 [4] - 稀土和钨方面，镨钕氧化物价格持平，钨精矿价格上涨，制造业复苏预期带动钨需求增长 [4] - 能源金属方面，碳酸锂价格下跌，金属锂价格下跌 1.3%，钴、镍价格持平或下跌 [4][5] 行业数据回顾 贵金属 - 黄金价格上涨，上海金交所黄金现货 Au9999 收盘价 627 元/克，周涨 1.3%，COMEX 黄金期货收盘价 2653 美元/盎司，周涨 0.6% [13][16] - 白银价格上涨，COMEX 银价 30.1 美元/盎司，周涨 0.4% [15] 工业金属 - 铜价下跌，SHFE 铜价 72920 元/吨，周跌 1.6%，LME 铜价 8701 美元/吨，周跌 1.6% [32][33] - 铝价分化，SHFE 铝价 19840 元/吨，周涨 0.2%，LME 铝价 2475 美元/吨，周跌 1.5% [32][48] - 铅价下跌，SHFE 铅价 16685 元/吨，周跌 1.0%，LME 铅价 1898 美元/吨，周跌 2.4% [55][56] - 锌价下跌，SHFE 锌价 24665 元/吨，周跌 2.0%，LME 锌价 2864.5 美元/吨，周跌 4.4% [63][64] - 锡价分化，SHFE 锡价 244180 元/吨，周涨 0.5%，LME 锡价 28625 美元/吨，周跌 0.3% [69][70] - 镍价下跌，SHFE 镍价 122640 元/吨，周跌 1.7%，LME 镍价 14770 美元/吨，周跌 2.1% [75][76] 稀土和钨 - 镨钕氧化物价格持平，40 万元/吨，周变动 0.0% [81] - 钨精矿价格上涨，黑钨精矿（≥65%）14.30 万元/吨，周涨 0.4% [85][89] 能源金属 - 碳酸锂价格下跌，工业级碳酸锂 71800 元/吨，周跌 0.3%，电池级碳酸锂 75000 元/吨，周跌 0.3% [103][105] - 金属锂价格下跌，673200 元/吨，周跌 1.3% [105] 投资建议 - 贵金属推荐：山东黄金、中金黄金、玉龙股份、兴业银锡、山金国际 [6] - 工业金属推荐：铝（神火股份、天山铝业、云铝股份等），铜（紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色等），小金属（锡业股份、驰宏锌锗等） [6] - 新材料推荐：人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件等领域相关公司 [6] 行情数据 - 有色金属板块本周下跌 3.01%，贵金属上涨 2.25%，工业金属下跌 1.26%，能源金属下跌 6.72% [122] - 涨幅前十名：神火股份（9.00%）、山金国际（5.84%）、云铝股份（5.67%）等 [122] - 跌幅前十名：济高发展（-24.06%）、鹏欣资源（-16.40%）、鑫科材料（-13.49%）等 [122]