核心观点 - 报告认为A股市场下方即将临近支撑位，预计后续市场有望迎来止跌企稳，中长期仍具备逢低配置的价值 [5] - 2024年中央经济工作会议强调实施更加积极有为的宏观政策，预计2025年增量政策仍有进一步出台预期，为经济边际改善及资本市场稳中向好提供支撑 [5] - 制造业PMI已连续三个月处于扩张区间，预示着第四季度GDP增速将边际回升 [15] - 央行例会释放加大货币政策调控强度的信号，预计将择机降准降息，保持流动性充裕 [16] - 扩内需政策将继续加码，近期将实施手机等数码产品购新补贴，关注消费电子、食品饮料、美容护理、餐饮旅游等内需板块估值修复的机会 [18] - 乐观情形下，2025年全国商品房销售面积或可实现止跌 [19] - 谨防美联储降息预期扰动，美联储在2025年一季度暂停降息的概率较高 [20] A股行情回顾 - 上周（12.30-1.3)股指表现为，上证指数下跌5.55%，收报3211.43点，深证成指下跌7.16%，收报9897.12点，中小100下跌6.79%，创业板指下跌8.57% [7] - 行业板块方面，煤炭、石油石化、银行跌幅较少 [7] - 沪深两市日均成交额为13215.8亿元，沪深两市成交额较前一周下降3.19%，其中沪市下降0.61%，深市下降4.97% [7] - 风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50下跌4.24%，中证500下跌7.99% [7] - 汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.3093，涨幅为0.14% [7] - 商品方面，ICE轻质低硫原油连续上涨4.93%，COMEX黄金上涨0.79%，南华铁矿石指数上涨0.59%，DCE焦煤上涨0.79% [7] 近期策略观点 - 短期大盘蓝筹高股息板块相对抗跌，上周煤炭、石油石化、银行、有色金属、家用电器等大盘蓝筹高股息方向相对抗跌 [14] - 制造业PMI已连续三个月处于扩张区间，12月份制造业PMI为50.1%，比上月下降0.2个百分点 [15] - 央行例会释放加大货币政策调控强度的信号，预计将择机降准降息，保持流动性充裕 [16] - 扩内需政策将继续加码，近期将实施手机等数码产品购新补贴，关注消费电子、食品饮料、美容护理、餐饮旅游等内需板块估值修复的机会 [18] - 乐观情形下，2025年全国商品房销售面积或可实现止跌 [19] - 谨防美联储降息预期扰动，美联储在2025年一季度暂停降息的概率较高 [20] 行业高频数据 - 水泥价格指数:全国（点） [24] - 产量:挖掘机:当月同比（%） [24] - 工业品产量同比增速（%） [31] - 波罗的海干散货指数(BDI)（点） [31] - 焦煤、焦炭期货结算价（元/吨） [32] - 煤炭库存:CCTD主流港口:合计（万吨、周度） [33] - 主要有色金属期货结算价（元/吨、阴极铜为右轴） [35] - 电子产品销量增速（%） [35] 市场估值水平 - 上证指数市盈率（TTM）估值为13.97倍，处于历史后26.52%分位，市净率（LF）估值为1.3倍，处于历史后6.75%分位 [36] - 科创50指数市盈率（TTM）估值为80.79倍，处于历史后89.37%分位，市净率（LF）估值为4.41倍，处于历史后30.89%分位 [36] - 创业板指数市盈率（TTM）估值为31.35倍，处于历史后10.83%分位，市净率（LF）估值为3.82倍，处于历史后20.48%分位 [36] - 万得全A市盈率（TTM）估值为17.72倍，处于历史后31.87%分位，市净率（LF）估值为1.51倍，处于历史后5.5%分位 [36] - 北证50指数市盈率（TTM）估值为46.48倍，处于历史后92.17%分位，市净率（LF）估值为3.39倍，处于历史后79.11%分位 [36] 市场资金跟踪 - 万得全A指数市盈率走势（倍） [37] - 万得全A指数市净率走势（倍） [37] - 北上资金当年净流入趋势（亿元） [38] - 北上资金历史累计净流入趋势（亿元） [38] - 两融余额变化（亿元） [43] - 偏股混合型基金指数走势（点） [43] - 中国新成立基金份额（亿份、日度值） [43] - 非金融企业境内股票融资（亿元） [45] - 融资买入额及占比（亿元、%） [46]