行业投资评级 - 投资评级：领先大市（维持）[4] 核心观点 - 高速铜缆市场分为无源铜缆（DAC）和有源铜缆（ACC 和 AEC），无源铜缆具有低成本、低功耗、高可靠性等优点，主要用于数据中心同机柜或相邻机柜之间的数据传输，而有源铜缆则适用于更长距离和更高稳定性的场景[2] - 高速铜缆市场预计从 2023 年到 2027 年的年复合增长率为 25%，到 2027 年出货量预计将达到 2,000 万条[3] - 英伟达在 GB200 机柜中率先应用高速铜缆技术，单机柜内部采用 NVLink5.0 铜缆电连接，可减少 20kW 的计算能耗[3] - 数据中心网络架构决定传输方式，三层架构偏推理应用，两层架构偏训练，不同链路长度适配不同传输方式[4] - 随着数据中心从训练阶段逐渐转为推理阶段，AEC 需求有望进一步提升[6] 行业趋势与技术发展 - 无源铜缆高速化趋势明显，英伟达新一代产品率先应用高速铜缆技术[3] - 国内 224G 高速铜缆技术缺少国家或行业标准，广东省连接器协会联合多家行业领先企业正在编制 224G 高速铜缆系列团体标准[3] - 数据中心网络架构的选择影响传输方式，三层架构更适配光模块+光纤或有源光缆（AOC）连接，而两层架构则更适配无源铜缆或有源铜缆连接[4] 市场动态与合作 - 美国芯片大厂 Marvell 与亚马逊 AWS 达成 5 年协议，Marvell 将向 AWS 提供定制 AI 产品和有源电缆（AEC）[1][6] 建议关注标的 - 博创科技、兆龙互联、立讯精密、金信诺、鼎通科技[7]