投资评级 - 泸州老窖的6个月评级为"买入"，维持评级 [5] 核心观点 - 泸州老窖提出六大思维转变以应对市场变化，包括从上升市场到下降市场的转变、从渠道思维到消费者思维的转变、从数量思维到利润思维的转变等 [2] - 公司强调数字化开瓶和配额制度优化，2025年定为"数字化落地年"，继续推进数字化转型 [2] - 公司预计24-26年收入同比+6%/+6%/+12%至321/339/379亿元，归母净利润同比+5%/+5%/+12%至139/147/164亿元，对应PE分别为13X/12X/11X [3] 财务数据 - 2022-2026E营业收入分别为25123.56/30233.30/32107.77/33873.69/37938.54百万元，增长率分别为21.71%/20.34%/6.20%/5.50%/12.00% [4] - 2022-2026E归属母公司净利润分别为10365.38/13246.39/13933.49/14675.78/16434.66百万元，增长率分别为30.29%/27.79%/5.19%/5.33%/11.98% [4] - 2022-2026E每股收益分别为7.04/9.00/9.47/9.97/11.17元 [4] - 2022-2026E市盈率分别为17.00/13.31/12.65/12.01/10.72X [4] 估值与比率 - 2022-2026E市净率分别为5.15/4.26/3.73/3.32/2.96X [4] - 2022-2026E市销率分别为7.02/5.83/5.49/5.20/4.65X [4] - 2022-2026E EV/EBITDA分别为21.98/13.52/8.00/7.41/6.43X [4] 分红与利润分配 - 公司拟以现有总股本1471951503股为基数，向全体股东每10股派发现金红利13.58元（含税），合计派发现金红利约20亿元（含税） [3] - 假设24年全年利润增速+5%，中期分红比例约14% [3]