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手机专题:手机国补正式落地,看好国内手机产业链
兴业证券·2025-01-06 11:38

行业投资评级 - 行业评级为“推荐”(维持)[1] 核心观点 - 内需释放对经济增长至关重要,当前中国消费市场是增量和存量并重的市场,以旧换新、消费补贴等政策能够激发消费者购买欲,推动高质量、环保、智能产品进入市场,促进产业链和经济发展[3][5] - 2024年7月25日,发改委、财政部联合印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》,家电和汽车补贴政策落地,家电零售额同比增长12.3%,新能源汽车销量同比增长37.2%[3][6][14] - 2025年1月3日,国家发展改革委表示将大幅增加超长期特别国债资金规模,实施手机等数码产品购新补贴,预计补贴政策将在25Q1至25H1集中释放,带来10%-41%的销量弹性[3][19][24] 家电补贴 - 2024年7月25日,发改委、财政部联合印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》,家电补贴品类包括冰箱、洗衣机、电视、空调等8类家电产品,补贴比例为15-20%,单件补贴金额不超过2000元[6] - 2024年6月-11月,家用电器和音箱器材类商品零售销售额同比分别-6.49%、+0.56%、+6.83%、+24.99%、+45.05%、+26.84%,补贴政策拉动全年销售额同比增长12.3%,弹性为10.1pct[6][10][13] 汽车补贴 - 2024年7月25日,发改委、财政部联合印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》,汽车以旧换新补贴力度增强,报废国三及以下排量燃油车或2018年4月30日之前乘用车,购买新能源乘用车补贴从1万元提升至2万元[14] - 2024年6月-11月,中国新能源汽车销量同比分别+30.15%、+27.05%、+30.02%、+42.37%、+49.58%、+47.37%,补贴政策拉动全年销量同比增长37.2%,弹性为6.1pct[14][16][17] 手机补贴 - 2025年1月3日,国家发展改革委表示将实施手机等数码产品购新补贴,对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴[19] - 2024年前三季度中国智能手机市场出货量分别为0.693、0.717、0.688亿台,同比分别+6.5%、9.2%、3.2%,主要系国内安卓品牌推动[20][22] - 补贴政策对整体手机销量的拉升作用预计在25Q1至25H1区间内集中释放,假设补贴带来全年10%的销量弹性,若集中在25H1释放,将带来同期20%的国内销量弹性,若集中在25Q1释放,将带来同期41%的销量弹性[24] 投资建议 - 手机补贴政策有望拉动国内手机销量,安卓更为受益,产业链有望积极备货[3][29] - 受益标的包括被动元器件环节标的顺络电子、麦捷科技;连接器标的电连技术;散热标的苏州天脉;ODM标的华勤技术、龙旗科技、光弘科技;模拟芯片标的汇顶科技、南芯科技、艾为电子、圣邦股份、美芯晟、希荻微、帝奥微、英集芯等;CIS标的韦尔股份、思特威、格科微;射频标的卓胜微、唯捷创芯、慧智微[29] - 同时建议关注苹果产业链核心标的鹏鼎控股、立讯精密、水晶光电、东山精密、蓝思科技、领益智造、捷邦科技等[29]