行业投资评级 - 行业评级为“买入”，前次评级也为“买入” [5] 核心观点 - 人民币贬值，中美利差大幅走扩，主要由于美元走强和美国劳动力市场韧性增强 [2][5] - 中长期中美利差继续走扩，10年期国债利率下降9bp，10年期美债利率下降2bp [5] - 中国资产表现较弱，香港市场恒生指数下跌1.64%，纳斯达克中国金龙指数下跌2.11% [5][16] - A股表现较弱，万得全A下跌7% [16] 汇率与利率 - 人民币小幅贬值，美元、欧元、日元、英镑兑离岸人民币汇率分别变动+0.87%、-0.43%、+1.18%、-0.37% [5] - 10年期国债利率大幅下降，6M、1Y、5Y、10Y、30Y分别变动4bp、-2bp、-6bp、-9bp、-10bp [31] - 美债利率小幅下降，6M、1Y、5Y、10Y、30Y分别变动-4bp、-2bp、-4bp、-2bp、0bp [52] 经济数据 - 中国12月制造业PMI为50.1，环比下降0.2pct，服务业PMI为52.0，环比上升1.9pct [5][33] - 美国12月制造业PMI（ISM）为49.3，环比上升1.9 [27] - 欧元区12月制造业PMI为45.1，环比下降0.1，英国制造业PMI初值为47.0，环比下降1.0 [27] - 日本12月制造业PMI为49.6，环比上升0.6pct [27] 重点公司估值 - 工商银行、建设银行、农业银行、中国银行等多家银行均获得“买入”评级，合理价值分别为7.18元、9.55元、5.58元、5.71元 [6] - 招商银行合理价值为55.63元，2024E EPS为5.65元，2025E EPS为5.76元 [6] - 兴业银行合理价值为30.95元，2024E EPS为3.66元，2025E EPS为3.81元 [6]