政策动态 - 开年政策既有"开门红"的发力诉求，也有"增后劲"的蓄力权衡，强调"干"和"落实"，地方项目开工力度较大 [1] - 政策发力主要体现在"开工潮"中，新质和民生相关领域的项目对经济撬动作用显著 [2] - 政策蓄力体现在"两新"政策的加力扩围，特别是面对外部风险如特朗普上任，政策节奏需要综合内外条件把握 [2] 两新政策 - 2025年"两新"政策续弦更快，开年第三天即给出指引，主要围绕家装消费品和数码产品展开 [3] - 假设2025年特别国债用于家装消费品、数码产品的资金规模为1000亿元，可拉动约2700亿元潜在销售空间，相当于2023年社零总额的0.6% [3] - "两新"政策将向2024年工作成效较高的地区倾斜，如河南、湖南、江苏、重庆等地 [4] 专项债 - 一季度新增专项债发行规模暂不明显，但地方发债主动性增强，实际发行规模可能会更多 [4] - 十个专项债"自审自发"试点地中仅有四地公开了一季度发债计划 [23] 地方政策 - 多地召开会议强调经济开好局、起好步，重庆、江苏、贵州、安徽等省市专门召开项目开工会议 [2] - 重庆开工投产的304个项目总投资达到3860亿元，涉及先进制造业、现代服务业、城建、交通、民生等多个领域 [10] - 江苏一季度计划开工亿元以上项目2807个，比去年增加97个，突出科技创新引领和绿色低碳转型 [10] 消费品以旧换新 - 2025年消费品以旧换新政策将加力扩围，新增手机、平板、智能手表手环等数码产品 [14] - 2025年消费品以旧换新政策的财政乘数为2.7，潜在财政支持规模在基准情景下为700亿元，乐观情景下为1000亿元，保守情景下为300亿元 [18] 地方消费表现 - 2024年"两新"政策带动消费取得"正反馈"的省市主要为河南、湖南、江苏、重庆等地 [4] - 江苏对手机、平板、相机、智能手表等3C数码产品发放电子补贴 [4]