行业评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[2] 核心观点 - 电力行业：火电、水电、核电等细分板块均有投资机会，推荐关注业绩趋稳的地方火电企业、央企平台及高分红属性的公司[97] - 燃气行业：天然气消费增长确定性高，推荐新奥股份、九丰能源等管道运营商和城市燃气公司[98] 电力行业数据跟踪 - 火电行业：截至2025年1月3日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为770元/吨，环比持平；库存645万吨，环比下降1.8%[12] - 水电行业：2025年1月3日，三峡水库当日入库流量同比+18.33%，出库流量同比+15.97%[28] - 绿电行业：2024年1-11月，国内新增风电装机51.75GW，光伏装机206.30GW[38] - 全社会用电量：2024年1-11月，全社会用电总量89686亿度，同比+7.1%[52] 天然气行业数据跟踪 - 国产气出厂价格下跌1.02%，进口气出厂价格下跌0.94%[58] - 2024年1-11月，全国天然气表观消费量为3885.70亿立方米，同比+8.96%[64] 行业新闻 - 陕西、安徽电力现货市场自2025年起进入连续结算试运行[68][69] - 2024年11月，风电利用率为95.8%，光伏利用率为96.2%[71] - 新疆2025年光伏申报电量同比增长81.37%，交易电价下降0.56%[72] 投资建议 - 电力行业：推荐申能股份、皖能电力、浙能电力等地方火电企业，华电国际、国电电力等央企平台，以及国投电力、川投能源等水电企业[97] - 燃气行业：推荐新奥股份、九丰能源等受益于天然气消费增长的公司[98] 板块行情 - A股电力指数下跌4.87%，燃气板块指数下跌2.32%[89] - 电力板块PE（TTM）为17.0x，燃气板块PE（TTM）为13.8x[93][94]