期货研究报告 金融研究 [Table_ReportType] 宏观周报 戴朝盛—宏观分析师 从业资格证号：F03118012 投资咨询证号：Z0019368 联系电话：0571-28132632 邮箱：daichaosheng@cindasc.com 国内经济依赖政策推力，强美元已脱离基本面 [Table_ReportDate] 报告日期： 2025 年 1 月 5 日 报告内容摘要: [Table_Summary] 国内经济：12 月制造业 PMI 数据中，需求好转是亮点，但亮点的背后依 然离不开政策的推动。可以想象，假如没有政策，那么这些好转怕都将转瞬 即逝。此外，市场供应充足，原材料价格延续整体下行趋势。成本下降也推 动产成品价格继续下行。走出通缩依然面临重重阻碍。 房地产高频跟踪：本周，一、二、三线城市新房销售季节性回落，总体已 连续三个月企稳。整体而言，地产销售并没有走之前的老路，尽管传导至实 物工作量还需要时间，但可以预期 2025 年地产的拖累程度会相对减轻。 国债：从市场利率与政策利率差额来看，市场或已提前计价 30bp 左右降 息幅度。目前十债 1.6%已阶段性破位，情绪面仍有向下冲的可能性 ...