行业投资评级 - 行业评级为买入，前次评级也为买入 [4] 核心观点 - 无风险利率下行背景下，高股息资产回撤幅度有限 [1] - 跨境流动性与资本市场相关性较大，节前流动性较弱，股息资产跑赢市场概率较大 [18] - 国债利率下行幅度较大，配置资金对利率资产偏好下降，高股息资产相对吸引力较强 [18] - 预计一月份高股息资产将继续具备相对收益特征 [18] - 中期宏观政策落地转向复苏逻辑，推荐招商银行、宁波银行、瑞丰银行和常熟银行 [18] 板块表现 - 本期Wind全A下跌7.0%，银行板块整体下跌2.75%，跑赢万得全A [4] - 国有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为-3.01%、-2.39%、-2.65%、-4.27% [4] - 恒生综合指数下跌1.8%，H股银行跌幅2.8%，跑输恒生综合指数和A股银行 [4] - 银行板块最新市盈率（TTM）6.21X，最新市净率0.64X [4] - 相对市盈率（TTM）为0.22，相对市净率为0.31，均处在历史平均水平 [4] 个股表现 - A股银行普遍下跌，表现较好的为江苏银行下跌1.13%、宁波银行下跌1.37%、招商银行下跌1.73% [4] - 跌幅较大的为郑州银行下跌7.87%、兰州银行下跌6.72%、紫金银行下跌6.53% [4] - H股银行涨幅前三为渤海银行上涨5.75%、广州农商银行上涨3.85%、民生银行上涨1.50% [4] - H股银行跌幅前三为郑州银行下跌4.90%、建设银行下跌3.63%、招商银行下跌3.28% [4] 银行转债表现 - 本期银行转债平均价格下跌1.12%，跑赢中证转债0.35个百分点 [4] - 表现较好的为浦发转债下跌0.09%、上银转债下跌0.27%、青农转债下跌0.29% [4] - 跌幅较大的为常银转债下跌2.38%、成银转债下跌2.18% [4] - 成银转债价格最高为134.56元，转股溢价率为0.16%，正股价格高于强赎价格3.23% [4] 盈利预期 - 本期共2家银行24年业绩增速一致预期有变化（重庆银行等） [4] - A股城商行24年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别下降0.12pct、0.02pct [4] 重点公司估值和财务分析 - 工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、交通银行等国有大行均获买入评级 [5] - 招商银行、浦发银行、兴业银行、光大银行、华夏银行等股份行也获买入评级 [5] - 城商行和农商行中，江苏银行、宁波银行、南京银行、杭州银行等也获买入评级 [5]