市场策略与行业景气度 - 市场处于"强预期，弱现实"的赛点2.0第二阶段，政策驱动与主题轮动，建议把握信创和消费阶段的大波动，重视恒生互联网[2] - 行业景气度方面，重点关注摩托车及其他、商用车、物流、房地产开发、通用设备、房地产服务、航空机场、专用设备、汽车零部件、铁路公路、厨卫电器、电机Ⅱ、医疗器械、中药Ⅱ、煤炭开采等申万二级行业[2][25] - 本周轻工制造、煤炭等行业景气度呈上行趋势，而食品饮料、非银金融、银行、房地产、公共事业、纺织服饰、汽车等行业景气度呈下行趋势[25] 固定收益与信用债 - 估值2.2%以上的信用债主要分布在房地产、银行、非银、建筑装饰、煤炭等行业，部分地方国企背景的房企和券商值得关注[3][31] - 城投债中，山东、江苏、四川、重庆等省份2.2%以上债券存续规模较高，部分城市如成都、青岛、西安等地市存续规模较大[31][32] - 利差下行时，久期越长，投资回报越高，城投低等级下沉仍有一定的增量回报，但期限需要相对拉长[33] 宏观数据与行业预测 - 12月宏观数据预计呈现生产平稳、需求分化的局面，基建强度不低，汽车家电消费受政策支撑，地产销售边际改善但投资修复有限[4][35] - 预计12月工增同比6.5%，固定资产投资累计同比3.3%，社零同比3.7%，CPI同比0.0%，PPI同比-2.6%，出口同比7.1%，进口同比-2.2%[35][36] - 信贷可能偏弱，但政府债净融资有望支撑社融，CPI环比小幅下跌，PPI环比可能再次转负[35] 汽车行业 - 12月车市延续高景气，新能源乘用车批发销量预计同比增长35%，报废更新与置换更新政策效果显著[11][49] - 比亚迪、吉利等国产厂商超额完成2024年目标，新势力月销量3万+队伍持续扩容，智能化新车型密集上市，有望促进智能化渗透率进一步提升[49][50] - 政策端和供给端发力，行业需求有望回暖，板块行情或将逐步乐观[11][50] 公司研究 - 中材科技预计2025年风电叶片、玻纤、锂膜三项主业共振向上，收入分别约为118/81/25亿元，净利润分别为6.8/8.7/4.3亿元[8][41] - 山西汾酒2025年进入复兴纲领第二阶段，预计省内市场控量升级，省外市场扩容升级，收入同比增长16%/13%/13%至371/421/474亿元[19][46] - 贵州茅台2025年预计收入同比增长15%/9%/8%至1735/1890/2047亿元，归母净利润同比增长15%/9%/8%至858/935/1013亿元[37][39] 行业景气度与大模型应用 - 大模型总结分析师行业报告，提炼核心观点和关键信息，通信设备、半导体、专用机械行业景气度较高，房地产服务、房地产开发和运营等行业景气度较低[10][29] - 大模型对行业研报进行智能总结，提取行业景气度和超预期程度，帮助投资者快速获取行业趋势信息[27][28]