行业投资评级 - 电子行业投资评级为“增持”（维持）[7] 核心观点 - "AI+终端"有望引领新一轮消费电子创新周期，AI眼镜和AI耳机将成为热门终端，市场规模预计分别达到1067.78亿元和1646.75亿元 [1][2] - "AI+自主可控"是半导体产业发展的主旋律，GPGPU与ASIC并驾齐驱，算力芯片及相关产业链进入高速发展阶段 [2] - "AI+存储/封测"有望推进半导体产业复苏，存储芯片和先进封装市场规模预计分别达到2046.80亿美元和1137亿元 [3] 行业回顾与展望 - 2024年电子板块涨幅靠前，申万电子指数上涨18.52%，跑赢沪深300指数3.84个百分点 [18] - 元件板块表现最好，上涨29.63%，而电子化学品II板块表现较差，下跌3.4% [21] - 电子板块估值水平已达历史均值以上，受益于消费电子、芯片/设备/零部件国产替代及人工智能热潮 [24] AI+终端 - AI眼镜市场规模预计从2023年的394.73亿元增长至2029年的1067.78亿元，CAGR为18.56% [1] - AI耳机市场规模预计从2024年的73.18亿元增长至2028年的1646.75亿元，CAGR为117.80% [1] - 相关公司包括宇瞳光学、水晶光电、歌尔股份、漫步者等 [4][5] AI+自主可控 - 2024年中国人工智能芯片市场规模预计达到1447亿元 [2] - 中国半导体设备国产化比例从2021年的21%提升至2023年的35% [2] - 相关公司包括寒武纪、海光信息、景嘉微、龙芯中科等 [4] AI+存储/封测 - 2023年全球半导体存储市场规模为842.80亿美元，预计到2030年达到2046.80亿美元，CAGR为10.10% [3] - 2025年中国先进封装市场规模预计达到1137亿元，CAGR为29.9% [3] - 相关公司包括赛腾股份、东芯股份、长电科技、通富微电等 [5] 投资建议 - 2025年"AI+"将是电子板块投资的主要焦点，重点关注"AI+终端"、"AI+自主可控"和"AI+存储/封测"产业链 [4][5]