行业投资评级 - 建筑材料行业投资评级为“增持”（维持）[2] 核心观点 - 2025年首场国常会聚焦城市更新，提出加快推进城镇老旧小区、街区、厂区和城中村改造，加强城市基础设施建设改造，完善城市功能，修复城市生态系统，保护和传承城市历史文化[2] - 资金方面，加强用地、资金要素保障，完善市场化融资方式，吸引社会资本参与[2] - 可持续发展方面，支持各地因地制宜，建立全面可持续的城市更新机制[2] - 城市更新项目是重大民生工程，也是扩大内需的重要抓手，“十四五”规划显示到2025年底前要建成21.9万个城镇老旧小区改造，受益方向包括防水、涂料、地下管网等[2] 北新建材股权激励 - 北新建材发布2024年限制性股票激励计划，拟授予限制性股票总量不超过1,290万股，授予价格为每股18.2元[3] - 业绩考核目标包括扣非归母净利润、扣非ROE和经济增加值改善值△EVA，扣非归母净利润2025/2026/2027较2023年复合增长率分别不低于14.22%/16.12%/17.08%，且高于对标企业75分位值或同行业平均水平[3] - 扣非ROE方面，2025/2026/2027分别不低于16.5%/17.5%/18.5%，且高于对标企业75分位值或同行业平均水平[3] - 公司自2019年以来收购防水企业，近两年收购嘉宝莉和浙江大桥壮大涂料翼，推动“一体两翼”布局，股权激励彰显公司发展信心[3] 行业重点数据跟踪 水泥 - 过去一周（2024.12.30-2025.1.3）全国水泥平均价532.97元/吨，周环比下跌1.1%[4] - 2025年1月3日当周全国水泥出库量318.65万吨，周环比下降5.2%，连续四周环比下降，且降幅扩大[4] - 2025年1月3日当周水泥熟料库容比57.06%，周环比下降0.55个百分点[4] - 华东区域水泥价格松动，回落10-30元/吨，市场需求偏弱，外围低价水泥冲击导致市场竞争加剧[4] 平板玻璃 - 过去一周（2024.12.30-2025.1.3）全国浮法平板玻璃库存4419.3万重量箱，环比减少103.1万重量箱，环比下降2.28%[5] - 2025年1月3日浮法玻璃日度产量15.85万吨，周环比下降0.38%[5] - 纯碱价格周环比上涨0.13%，纯碱企业库存144.83万吨，环比增加2.9%[5] - 浮法玻璃供需双降，供应端收缩，需求端受季节性因素影响，中下游囤货意愿不强[5] 光伏玻璃 - 2025年1月3日光伏玻璃开工率62.38%，环比下降0.3个百分点[7] 玻纤 - 过去一周（2024.12.30-2025.1.3）玻纤缠绕直接纱2400tex华东地区价格环比下降3%[7] 碳纤维 - 过去一周（2024.12.30-2025.1.3）各品种价格保持稳定[7] 投资建议 - 当前建材处于底部，水泥、玻纤等品种有提价修复利润动力[8] - 建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，如伟星新材、北新建材、兔宝宝等[8] - 关注受益于现金流改善、下游需求为市政类项目的高应收公司[8] - 关注企业出海布局机会[8]