行业投资评级 - 行业评级为“买入”，前次评级也为“买入” [4] 核心观点 - 新房成交热度上升，二手房成交热度有所下降 [4] - 新房成交面积环比上升2.4%，同比下降4.8%；二手房成交面积环比下降10.6%，同比上升63.2% [4] - 土地成交热度低位，商住土地出让金同比上升130.9% [4] - 房企分化格局加剧，24年百强房企销售额同比下降30%，较20年高点下降68% [4] - 物业板块行情回落，龙头央国企、未违约民企、违约民企分别下降1.7%、1.8%、4.6% [4] 政策回顾 - 中央政策：发改委推动房地产市场止跌回稳，央行加大存量商品房和存量土地盘活力度，国务院推动城市高质量发展 [11][12] - 地方政策：北上深执行新公积金贷款利率，河南全方位提振住房消费，广东推行存量房交易实施不动产预告登记 [12][15] 重点城市成交情况 - 50城新房成交面积685.47万方，环比上升2.4%，同比下降4.8% [19][20] - 一线城市新房成交面积133.29万方，环比上升0.2%，同比上升7.1%；二线城市成交面积403.56万方，环比上升1.0%，同比下降5.4%；三四线城市成交面积148.62万方，环比上升8.7%，同比下降12.2% [21] - 13城二手房成交面积214.3万方，环比下降10.6%，同比上升63.2% [32][34] 重点城市推盘及库存 - 10城商品房推盘面积146.8万方，环比下降31.3%，同比下降25.1% [50] - 10城商品房库存总量环比下降0.7%，去化周期24.4个月，住宅去化周期11.6个月 [60][61] 土地市场供给成交 - 2024年第52周商住土地供应总建筑面积1889.1万方，环比下降58.3%，同比下降42.6%；成交3908.3万方，环比下降30.2%，同比下降23.9% [63] - 商住土地出让金1380.4亿元，环比下降29.3%，同比下降33.4% [64] 重点公司跟踪 - 房企无境内信用债发行，无海外债发行 [69] - 滨江集团、天保基建等房企在杭州、天津等地拿地 [72][73] 地产开发板块投资观点 - 新房网签规模环比继续上行，二手网签规模虽有回落但仍处于高位 [77] - 24年百强房企销售额4.19万亿，同比下降30%，Q4同比降幅收窄至1.8% [77] 物业管理板块投资观点 - 物业板块平均下降1.2%，龙头央国企、未违约民企、违约民企分别下降1.7%、1.8%、4.6% [79] 重点公司估值和财务分析 - 万科A、招商蛇口、新城控股等A股房企及华润置地、中国海外发展等H股房企的估值和财务数据 [5]