行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 近期政策组合拳持续超预期，稳增长、增信心信号明确，市场风格出现明显反转，对银行板块的影响总体偏利好[2] - 政策积极发力支持地方化债、支持房地产市场止跌回稳、优化小微续贷政策等，有利于改善银行的资产质量预期[2] - 降息/降准/存量房贷降息/降存款等政策综合发力，预计净息差仍有收窄压力，但下行斜率将明显趋缓[2] - 国家计划对六家大行补充核心一级资本，进一步增强银行稳健经营能力，提升分红稳定性和持续性[2] 投资主线 - 股息红利策略：重点推荐工商银行、农业银行、上海银行、沪农商行等[2] - 顺周期主线：重点推荐招商银行、宁波银行、常熟银行、杭州银行、成都银行[2] - 受益于化债：重点推荐渝农商行、长沙银行、齐鲁银行[2] 行业动态 - 中国人民银行货币政策委员会2024年第四季度例会提出择机降准降息，保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度[2][9] - 金融管理部门优化股票回购增持贷款政策，降低自有资金比例至10%，延长贷款期限至3年[14] - 中国人民银行启动第二次互换便利操作，金额为550亿元，中标费率为10bp[15] - 国家发展改革委将实施更加积极有为的宏观政策，推动房地产市场止跌回稳，提振资本市场[18] 公司动态 - 平安人寿举牌工商银行H股，平安集团持股比例达到15.11%，耗资5.22亿港元[2][10] - 中国平安增持建设银行H股6770万股，持股比例增至5%；增持邮储银行H股1500万股，持股比例升至5%[10] - 工商银行、农业银行、邮储银行等8家A股上市银行将于2025年1月派发中期分红[11] - 邮储银行派发现金红利146.46亿元人民币，工商银行派发现金股息511.09亿元人民币[21] 市场表现 - 本周（2024.12.30-2025.1.3）中信银行指数下跌2.75%，跑赢沪深300指数2.43个百分点[6] - 江苏银行、宁波银行、招商银行表现居前，跌幅分别为1.13%、1.37%、1.73%[6] - H股银行中，盛京银行涨幅最大，达13.33%，九台农商银行跌幅最大，达14%[26] 资金价格 - 2025年1月3日，央行逆回购投放2909亿元，净投放为-2892亿元[30] - Shibor利率、银行间同业拆借利率、国债到期收益率等资金价格指标均有所波动[32][34] 理财产品 - 银行理财市场存量规模为30.6万亿元[35] - 各类型理财产品年化收益率按投资性质分类，固定收益类产品收益率为3.12%，混合类为2.89%，权益类为-1.23%[36] - 理财产品破净数量比例为5.6%[37] 同业存单 - 全市场同业存单发行利率1个月为1.75%，1年为1.94%[39] - 近四周同业存单发行规模为1802.68亿元[44] - 同业存单持有人结构中，商业银行及政策行占比35.9%，广义基金占比50.8%[45]