行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 地产贝塔因素转向积极，建议积极布局零售建材先手，消费建材拐点已现，推荐三棵树、东鹏控股、兔宝宝，建议关注北新建材、东方雨虹、伟星新材 [3][8][9] - 水泥行业底部信号出现，淡季提价稳利润，行业利润有望扭亏为盈，推荐海螺水泥、华新水泥 [3][15][19] - 建材板块2023年现金分红比例为43.86%，近12个月股息率为2.20%，建议关注高股息品种的配置价值 [3][20][21] 行业观点与投资建议 地产贝塔因素与零售建材 - 新一轮地产放松政策持续加码，消费建材龙头企业依托渠道结构优化和零售品类拓展，经营质量和市场份额持续提升 [8][9] - 消费建材处于持仓底、估值底，短期数据偏弱，但走出底部概率逐渐增大 [10] - 消费建材龙头企业风险敞口大幅下降，减值计提较为充分，预计2024年坏账风险影响较低 [11] - 建材零售/经销业务具有坏账风险低、回款快、毛利率较高等特点，消费建材龙头企业通过拓展零售新品类强化C端业务 [12] 水泥行业底部改善 - 水泥行业上半年盈利探底，淡季提价有望支撑下半年利润，预计政策效应逐步释放，基建进度加快，水泥价格震荡上行 [15] - 水泥行业PB估值处于历史底部区域，龙头企业具备成本优势，高股息吸引力提升，配置性价比高 [19] 高股息品种配置价值 - 建材板块2023年现金分红比例为43.86%，近12个月股息率为2.20%，建议关注业绩稳健、低估值、高股息的消费建材龙头 [20][21] 本期市场表现 - 本期建材指数环比变动-5.69%，各子行业中，管材（-7.07%）、水泥制造（-4.93%）、耐火材料（-5.40%）、玻璃制造（-6.71%）、消费建材（-6.46%）、玻纤（-7.50%）[31] 本期建材价格变化 水泥 - 本期全国水泥市场价格环比回落0.7%，全国水泥库容比为59.06%，环比下降1.63pct [38] - 2024年1-11月水泥累计产量16.71亿吨，同比下降10.1% [39] - 2024年12月水泥均价为423.48元/吨，同比上升37.54元/吨 [40] 浮法+光伏玻璃 - 本期全国周均价1330元/吨，环比下降16.33元/吨，浮法玻璃行业平均开工率77.35%，环比下降0.64pct [48] - 光伏玻璃市场整体成交尚可，部分价格小幅上调，部分光伏玻璃窑炉冷修，产量持续下降 [61] 玻纤 - 本周国内无碱粗纱市场价格基本延续稳定走势，个别厂后续部分产品存提涨计划，2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价涨至3500-3600元/吨 [64] - 2024年12月玻纤行业生产企业库存77.85万吨，环比增加0.73万吨，同比减少6.41万吨 [67] 能源和原材料 - 截至1月3日，秦皇岛动力煤（平仓价）763.75元/吨，环比上升2.35元/吨，同比下降161.75元/吨 [72] - 截至1月3日，国内苯乙烯主流市场价8535.00元/吨，环比上升65.00元/吨，同比上升5元/吨 [81] 重点公司跟踪及行业要闻 - 本期主要公司动态追踪及行业要闻回顾 [7][87]