行业投资评级 - 轻工制造与纺织服饰行业维持"中性"评级 [3][27] - 欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物维持"增持"评级 [3][27] 核心观点 - 2025年多个纸种继续实施进口零关税 双胶纸、铜版纸、白纸板、再生箱板纸以及瓦楞原纸将继续实施零关税 [9] - 运动装备呈现专业化、精细化等趋势 跑步鞋等运动装备精细化、专业化趋势明显 户外穿搭日常化趋势显著 [9] - 国务院新闻办公室发布会表示将大幅增加超长期特别国债资金规模 加力扩围实施"两新"工作 包括扩大范围、提升标准和完善机制等 [26] - 2025年关税调整方案实施后 进口宠物食品品牌相关产品将有所提价 国产品牌预计将迎来市占率的进一步提升 [27] 行业要闻 - 2025年多个纸种继续实施进口零关税 双胶纸、铜版纸、白纸板、再生箱板纸以及瓦楞原纸将继续实施零关税 [9] - 运动装备呈现专业化、精细化等趋势 跑步鞋等运动装备精细化、专业化趋势明显 户外穿搭日常化趋势显著 [9] 行业高频数据 - TDI价格上行 MDI价格平稳 截至1月3日 国内TDI均价为1.29万元/吨 周环比上涨78.33元/吨 MDI均价为1.88万元/吨 周环比持平 [10] - 上周国内外浆价走势分化 截至1月3日 国内针叶浆均价为6,374.50元/吨 周环比上涨56.10元/吨 阔叶浆均价为4,670.00元/吨 周环比上涨110.00元/吨 国际针叶浆价格为785.00美元/吨 周环比持平 阔叶浆价格为550.00美元/吨 周环比持平 [12] - 上周国内纸制品价格平稳 截至1月3日 国内瓦楞纸均价为3,160.00元/吨 周环比持平 箱板纸均价为5,235.00元/吨 周环比持平 白板纸均价为4,300.00元/吨 周环比持平 白卡纸均价为4,476.67元/吨 周环比持平 胶版纸均价为5,733.3元/吨 周环比持平 铜版纸均价为6,800.00元/吨 周环比持平 [15] - 上周长绒棉价格平稳 截至1月3日 国内长绒棉均价为2.13万元/吨 周环比持平 [17] 公司重要公告 - 景兴纸业尚未实施股份回购 公司自股东大会审议通过之日起12个月内使用不低于8,000万元 不超过15,000万元自有资金或自筹资金 通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式以不超过4.00元/股的价格回购部分公司股份 回购的股份将用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券 截至2024年12月31日 公司尚未实施股份回购 [21] - 台华新材已累计回购股份505.60万股 截至2024年12月31日 公司已累计回购股份505.60万股 占公司总股本的比例为0.57% 购买的最高价为10.40元/股 最低价为8.83元/股 累计已支付的总金额为5,006.14万元 本次回购符合相关法律法规的要求 符合公司既定的回购方案 [21] 行情回顾 - 轻工制造行业跑输沪深300指数1.29个百分点 2024年12月30日至2025年1月3日 SW轻工制造（-6.46%）VS 沪深300（-5.17%） 包装印刷（-7.05%） 家居用品（-5.54%） 造纸（-7.68%） 文娱用品（-5.53%） [21] - 纺织服饰行业跑赢沪深300指数1.08个百分点 2024年12月30日至2025年1月3日 SW纺织服饰（-4.09%）VS 沪深300（-5.17%） 纺织制造（-5.15%） 服装家纺（-3.14%） 饰品（-5.08%） [24] 本周策略 - 国务院新闻办公室发布会表示将大幅增加超长期特别国债资金规模 加力扩围实施"两新"工作 包括扩大范围、提升标准和完善机制等 手机、平板、智能手表手环等3类数码产品被纳入"两新"补贴范围 旨在进一步释放居民消费潜力 助力相关产品销售增长 建议关注消费电子产品包装相关个股 会议明确将加大家装消费品换新的支持力度 政策端定调积极 家居作为地产后周期板块有望持续受益 [26] - 2025年关税调整方案实施后 进口宠物食品品牌相关产品将有所提价 国产品牌预计将迎来市占率的进一步提升 [27]