行业投资评级 - 行业评级为买入，前次评级也为买入 [2] 核心观点 - 光储平价比例持续突破推动消纳潜力释放，光伏+储能实现近乎火电的功率可控性，驱动光伏需求新一轮超预期 [5] - 用电负荷增长与调节性资源建设，全球光储装机空间逐步打开，预计2024-2026年国内光伏装机上限为281/332/394GW [5] - 光伏需求降速、盈利修复、技术升级，全球需求中中国消纳受限、欧洲能源危机推动的爆发式增长已平息、美国关税与政策不确定性加剧 [5] - 储能需求快速增长，新能源快速发展催生需求，多场景迎来转机，预计2024-2026年全球储能新增装机约187/269/365GWh [5] 光伏行业 - 全球需求：中国消纳受限、特高压开工不及预期、新能源参与现货市场，预计2025年光伏装机下滑 [5] - 供需周期：行业自律开启，产业链盈利拐点已至 [5] - 技术创新：降本增效助力盈利率先反转，BC与铜浆产业化提速 [5] 储能行业 - 大储：电改带动中欧新一轮需求高增，美国电网升级+机制优化支撑大储提速 [5] - 工商储：中国分时电价调整+峰谷价差拉大，欧美工商业低电价+小规模难以参与辅助服务市场制约经济性 [5] - 户储：产品聚焦区域差异化，亚非拉需求波动向上，新兴国家贡献增量 [5] 投资建议 - 光伏板块关注引领N型技术创新的电池龙头晶科能源、钧达股份、仕净科技、通威股份、隆基绿能、晶澳科技 [5] - 储能板块关注大储领域技术领先、国内外具备先发优势与规模优势的阳光电源、上能电气、阿特斯、盛弘股份、禾望电气、科华数据等 [5] 全球光伏并网规模预测 - 预计2024-2026年全球光伏新增装机约483/498/562GW，同比+21%/3%/13% [36] - 预计2024-2026年中国光伏并网规模260/240/264GW，同比+21%/3%/13% [36] 全球储能并网规模预测 - 预计2024-2026年全球储能新增装机约187/269/365GWh，同比+74%/44%/36% [39] - 预计2024-2026年中国储能并网规模93/129/165GWh，同比+74%/44%/36% [39]