行业投资评级 - 食品饮料行业维持"推荐"评级，主要基于春节旺季来临和积极扩大内需的政策导向 [2][22] 核心观点 - 白酒行业进入春节备货阶段，贵州茅台2024年营收同比增长15.44%，归母净利润同比增长14.67%，茅台酒营收1458亿元，系列酒营收246亿元 [23] - 五粮液将2025年定位为"营销执行提升年"，重点在于价格稳定和动销提升，核心大单品第八代五粮液将坚持量价平衡 [23] - 零食板块受益于微信"送礼物"功能上线，春节期间消费需求增加，建议关注三只松鼠、盐津铺子等公司 [24] - 乳品板块伴随上游产能出清，原奶价格有望改善，建议关注伊利股份、新乳业 [24] - 啤酒板块持续优化产品结构，燕京啤酒实施大单品战略，建议关注青岛啤酒、燕京啤酒等 [24] 行业表现 - 上周申万食品饮料指数下跌4.14%，子板块零食上涨3.65%，啤酒上涨0.10%，软饮料上涨0.09%，白酒下跌3.43% [2][7] - 个股方面，交大昂立涨幅46.37%，莲花控股涨幅15.10%，皇台酒业涨幅10.28%，西部牧业跌幅19.92% [7] 价格波动 - 飞天茅台（散瓶）批价维持2220元/瓶，原装批价从2315元/瓶下跌至2290元/瓶后回调至2315元/瓶 [12] - 五粮液（八代）批价维持950元/瓶，国窖1573批价维持860元/瓶 [12] - 生鲜乳价格止跌，截至2024年12月27日为3.11元/公斤 [12] 重点公司动态 - 贵州茅台2024年预计实现营业总收入1738亿元，同比增长15.44%，归母净利润857亿元，同比增长14.67% [21] - 五粮液2025年将深化"稳价格、抓动销、提费效、转作风"的营销方针，重点提升商家盈利空间 [17][18] - 古井集团2025年定位为"作风建设管理年"，强调以作风促管理，以管理促发展 [19] - 金徽酒2025年关键词为"坚持"，强调坚守品质、品牌和营销模式 [20]