行业投资评级 - 行业投资评级为增持，未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数 [2] 核心观点 - 证券板块本周下跌11.33%，跑输沪深300指数6.16pct，当前券商板块PB估值为1.51倍，位于2020年50分位点附近 [1] - 2024年券商股权融资规模2904.72亿元，同比下降73.62%，其中IPO承销规模673.53亿元，同比下降81.11% [1] - 头部券商IPO承销市场份额集中，中信证券、华泰证券、中信建投三中一华占据市场约45%的份额 [1] - 保险板块本周下跌6.37%，跑输沪深300指数1.20pct，2024年险企分支机构净退出1399家，人身险公司分支机构退出占比68.8% [6] 券商业务数据 - 本周A股日均成交额13347亿元，环比下降3.22%，日均换手率3.52%，环比下降0.18pct [12] - 2024年券商股权融资规模3205.02亿元，其中IPO674亿元，再融资2067亿元，增发1731亿元 [14] - 2024年12月券商债券承销规模13358.78亿元，同比上升59.43%，环比下降15.83% [14] - 截至2024年12月31日，券商资管累计新发行份额300.34亿份，新成立基金2630只 [21] - 截至2025年1月2日，两融余额18571.12亿元，环比下降1.00% [26] 保险业务数据 - 截至2024年8月，保险公司总资产34.13万亿元，环比上升0.66%，同比上升16.31% [32] - 2024年11月，全行业原保险保费收入53579.63亿元，同比上升11.83%，其中财产险业务原保费收入13098.32亿元，同比上升5.53%，人身险原保费收入40481.31亿元，同比上升14.03% [34] - 2024年2月，全行业资金运用余额27.67万亿元，同比上升10.47%，其中债券配置占比45.41%，股票和证券投资基金配置占比12.02% [34] 行业动态 - 证监会拟对《证券发行与承销管理办法》进行修改，授权证券交易所制定分类配售的具体要求 [1] - 上交所就修订《首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》向市场公开征求意见，明确未盈利企业可以采用约定限售方式 [43] - 国泰君安、海通证券等券商并购重组项目进展迅速，预计行业内并购重组事项将持续加速推进 [5] 公司公告 - 国泰君安收到上交所审核中心意见落实函，涉及吸收合并海通证券并募集配套资金 [44] - 中国银河2024年第三次临时股东大会决议通过选举新一届董事会和监事会成员 [45] - 招商证券第八届董事会第十三次会议决议通过续聘高级管理人员及变动相关管理制度 [46] - 国金证券获得中国证监会复函，同意公司参与互换便利业务 [47] - 国联证券选举郭春明先生担任独立董事 [48]