行业投资评级 - 国防军工行业评级为“推荐（维持）” [1] 核心观点 - 国防军工行业在“十四五”收官之年（2025年）有望迎来需求结构性反转，并延续至2026年 [6] - 2025年作为“十四五”收官之年，行业需求拐点日益临近，需求结构性反转可期 [6] - 展望“十五五”，军工行业需求有望延续增长，航空发动机、信息化产品等将获得超出平台本身的成长性 [6][21] 市场表现 - 近两周（2024-12-23至2025-01-03）国防军工（中信）指数下跌9.94%，跑输上证指数5.29pct，跑输沪深300指数6.06pct [2][16] - 近两周涨幅前五的军工标的为神剑股份（35.25%）、建设工业（26.62%）、成飞集成（9.47%）、华曙高科（2.34%）、应流股份（1.80%） [25] - 2025年初至今（2025-01-03），中证军工指数下跌7.27%，跑输上证综指3.08pct，跑输创业板指1.40pct [23] 主要公司动态 - 航发动力、中航沈飞、中航西飞等公司公告2025年向关联方销售商品及提供劳务预计金额较2024年变动幅度分别为-7.10%、-36.35%、+60.09%等 [3][17] - 中航工业成飞、中航西飞、中航工业昌飞等公司均超额完成2024年度科研生产任务，连续多年达成高质量均衡交付目标 [4][18] - 中国船舶集团有限公司新任党组书记、董事长徐鹏上任，胡贤甫任党组成员、副总经理 [5][19] 行业动态 - 中国船舶集团有限公司自主研制的076两栖攻击舰首舰“四川舰”下水，满载排水量4万余吨，创新应用电磁弹射和阻拦技术 [43] - 中国第六代战斗机成功首飞的消息引发外界关注，社交媒体流传的照片和视频显示其高性能特征 [43] - 国家国防科技工业局新任党组书记单忠德上任，张克俭卸任 [5][19] 上市公司动态 - 奥维通信公告独立董事辞职，并设立控股子公司 [47] - 宗申动力公告累计收到政府补助7926.23万元 [47] - 光威复材全资子公司签订36.63亿元物资采购合同，占公司最近一个会计年度营业收入的145.51% [53] 军工基金表现 - 富国中证军工、鹏华中证国防A等被动指数型基金近五个交易日跌幅在6.84%至8.87%之间 [35][36] - 军工主题基金规模合计608.39亿元，其中被动指数型基金规模362.46亿元，偏股混合型基金规模245.93亿元 [36]