行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 2024年12月，三代制冷剂R32、R125、R134a价格分别为43000元/吨、42000元/吨和42500元/吨，较11月底分别上涨7.50%、10.53%、8.97% [6] - 2025年第一季度主流空调厂长协订单现金含税出厂价：R32价格为39800元/吨，环比增长6.13%；R410价格为40800元/吨，环比增长11.78% [6] - 2025年1月到2025年3月，我国家用空调排产总量分别为1714.00万台、1439.81万台、2497.02万台，同比增速分别为-1.55%、22.60%和14.50% [6] - 2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂生产配额总量保持在基线值，三代制冷剂供需关系仍然趋紧 [6] - 建议关注制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相关的金石资源等企业 [70] 制冷剂跟踪 - 2024年12月，国内R32、R134a、R125开工率分别为35.45%、33.72%、19.42%，同比分别变动-13.82pct、-29.19pct、-23.65pct [18] - 2024年12月，国内R32、R134a、R125产量分别为14979吨、9499吨、4612吨，同比分别变动-28.05%、-46.39%、-54.92% [18] - 截至2024年12月27日，R32、R134a、R125工厂总库存分别为3287吨、2194吨、1669吨，较2023年12月29日分别下降54.22%、39.14%、63.20% [19] - 2024年12月31日，R22价格为33000元/吨，较11月环比上涨3.13%，较三季度末上涨10.00%，较2023年12月29日上涨69.23% [22] - 2024年11月，R22出口量为6681.68吨，同比回落15.68%，环比提升41.54% [25] - 2024年11月，R22表观消费量为17858.32吨，同比下降41.90%，环比下降30.10% [41] 含氟聚合物 - 2024年12月，我国PTFE、PVDF、HFP产量分别为9307吨、9239吨和5949吨，同比分别变动-6.22%、7.74%和6.96% [61] - 2024年12月27日，我国PTFE、PVDF、HFP工厂总库存分别为910吨、3220吨和400吨，月环比分别减少23.21%、14.36%和10.31% [61] - 2024年12月，我国PTFE、PVDF、HFP月度开工率分别为56.09%、63.72%和59.19% [61] - 2024年11月，我国PTFE、PVDF表观消费量分别为6592.26吨和5215.72吨，同比分别下降25.96%和31.02% [66] 投资建议 - 2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂生产配额总量保持在基线值，三代制冷剂供需关系仍然趋紧 [70] - 2025年2月下游空调行业排产大幅提升，下游需求旺盛，2025年空调厂商长协订单价格落地，为制冷剂价格提供支撑 [70] - 建议关注制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相关的金石资源等企业 [70]