宏观策略 - 特朗普政府的关税政策路径分为两类：一类是通过行政命令直接生效，包括援引特定贸易条款（201、232、301、122 和 338 条款等）和动用紧急状态法（IEEPA 机制）；另一类需经过国会立法审议并批准，如取消永久正常贸易关系地位（PNTR）[1][11] - 特朗普 2.0 的关税政策偏好为 201、232、301 条款>IEEPA 机制≈122、338 条款>取消 PNTR 地位，援引 201、232、301 条款无需国会立法通过且存在特朗普曾经使用的先例，因此最有可能成为特朗普 2.0 关税政策的落地方式[1][11] 固收金工 - 银邦转债上市首日价格预计在 103.02114.56 元之间，中签率为 0.0034%，债底估值为 95.43 元，YTM 为 2.81%，转换平价为 83.63 元，平价溢价率为 19.58%[2][12] - 银邦股份的主要产品为铝板带箔材，2019-2023 年复合增速为 21.80%，2023 年实现营业收入 44.57 亿元，同比增加 12.99%，铝基材料业务收入占主营业务收入比重分别为 92.99%、95.67%和 94.12%[12] 美联储货币政策框架演变 - 美联储货币政策框架转变的两大重要节点：2008 年经济危机后实施量化宽松，2013 年由"走廊"转变成"地板体系"，再形成新"走廊"[13] - 各类资产对于货币政策框架调整的反应程度不一，国债>企业债>美元≈黄金>股票>房地产，当前中国货币政策环境可以视作是 2008 年与 2013 年美国货币政策框架转变两个重要时间节点的结合体[13][14] 广汽集团 - 广汽集团发布番禺行动，聚焦大自主，目标为在 2027 年实现自主品牌占集团总销量 60%以上，挑战自主品牌销量 200 万辆[6][15] - 广汽集团 2024 年归母净利润预期值下调 14 亿元至 10 亿元，2025/2026 年归母净利润预期上调至 41/54 亿元，对应 20242026 年 PE 均值为 23/16/12 倍[6][16] 道通科技 - 道通科技 2024 年收入预计为 38.0-40.0 亿元，同比+16.9%至 23.0%，扣非归母净利润 5.2-5.8 亿元，同比+41.8%至 58.1%，24Q4 预计收入中值为 11.0 亿元，同比+3.2%，环比+13.9%[7][17] - 道通科技数字能源业务预计 2024 年收入为 8.3-8.9 亿，中值 8.60 亿同比+51.8%，数字维修业务预计 2024 年收入为 29.5-30.9 亿，中值 30.2 亿同比+14.0%[7][17] 天赐材料 - 天赐材料 24 年归母净利 4.4 至 5.2 亿元，同降 72.5%至 76.7%，扣非净利 3.8-4.6 亿元，同降 74.8%至 79.2%，Q4 归母净利中值 1.42 亿元，同环比+2%/+41%[19] - 天赐材料 24 年电解液出货约 50 万吨，同增约 25%，25 年有望出货 70 万吨，同增 40%，24 年外售锂盐预计约 0.8-0.9 万吨，折电解液约 7 万吨，合计总出货有望达约 57 万吨，同增约 40%[19] 宇通客车 - 宇通客车 2024 年 12 月销量为 8615 辆，同环比分别+83%/+131%，2024 年全年销量为 46918 辆，同比+28.48%[20][21] - 宇通客车 2024 年营业收入为 347/414/499 亿元，同比+28%/+19%/+20%，2024 归母净利润预测为 35.5 亿元，2025~2026 年归母净利润预测为 41.2/49.7 亿元，同比+96%/+16%/+21%[20][21]