行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 政策托底下汽车板块基本面向上，建议增配汽车 量的方面，以旧换新政策加码，实际刺激效果显著，部分地方政府推出相关提振政策，四季度各品牌密集的新车上市带动，各品牌零售普遍上升，叠加去年同期低基数，预计年内乘用车零售同比增幅及零售量有望扩大 价的方面，预计24H2豪华品牌与合资品牌跟进降价的意愿度减弱，价格战趋势放缓 汽车板块量价边际均有所好转，对于明年汽车需求并不悲观，政策托底下板块beta有望开启向上周期 [16] 本期动态 - 坦克500 Hi4-Z元旦上市，售价36.38万元，较预售价低了1.6万元，定位中大型插混SUV，搭载2.0T发动机+前轴电机+后轴电机的双电机插电混动解耦四驱系统，综合功率可达645kW，综合扭矩1195N·m，零百加速仅4S，配备Coffee OS 3.0智能座舱系统，进一步强化坦克品牌在越野车市场的竞争力 [4] - 新势力等各大车企发布12月销量 比亚迪12月交付514809辆，同比+41.3%，2024全年累计交付4272145辆，同比+41.3%，位居国内车企榜首 理想汽车12月交付新车58513辆，同比增长16.2%，2024年共交付500508辆，位居新势力车企榜首 问界12月销量37319辆，2024年全年交付量为426885辆，同比增长182.84%，问界M9发布12个月累计大定突破20万辆，连续9个月蝉联中国市场50万以上月度销冠 随着2025各大车企持续聚焦海外业务，叠加国家政策持续发力，2025销量有望持续增长 [5] 本期板块追溯 - 2024.12.30-2025.1.3本期汽车板块跑输大盘 本期涨跌幅：上证综指-5.6%，创业板指-8.6%，汽车板块指数-7.4%，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨跌幅分别为-6.9%/-6.3%/-8.0%/-9.8% 汽车板块周度成交额环比下降 [18] - 2024.12.30-2025.1.3汽车板块PE-TTM(不调整)为27.9，1年历史估值分位为59.3% 本期乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务子板块本期PE-TTM(不调整)分别为28.5/38.4/25.4/294.3，1年历史估值分位分别为81.7%/76.8%/46.5%/57.7% [25] 重要新闻与公告 - 2024.12.31潍柴动力增加购买理财产品品种，新增购买收益凭证、国债逆回购等保本型理财产品 [32] - 2024.12.31奥特佳发布“质量回报双提升”行动方案，2024年在汽车电动空调压缩机产品上持续发力，销量同比显著增长 [33] - 2025.1.1东安动力子公司收到政府收益类补助270万元 [34] - 2025.1.2岱美股份全资子公司获得高新技术企业证书 [35] - 2025.1.2山子高科重组欧洲子公司业务，减少PPS的亏损，提高公司的整体盈利能力 [38] - 2025.1.3成飞集成2025年度投资计划，本部计划投资总额为1308万元，集成瑞鹄计划投资总额为22950万元，集成吉文2024年投资总额1449万元 [39] - 2025.1.3兴瑞科技使用部分闲置募集资金进行现金管理 [40] - 2025.1.3东风股份收到国家新能源汽车推广补贴3211万元 [41] - 2024.12.29国美宣布进军汽车行业，打造创新性汽车流通平台“国美车市” [43] - 2024.12.30深蓝汽车2025年销量目标50万辆，将进入81个国家市场 [44] - 2025.1.2通用汽车获得可调踏板系统专利，帮助行动不便的驾驶员 [48] - 2025.1.2传祺S7内饰官图发布，定位中大型SUV，配备自研的端到端无图智驾 [49] - 2025.1.2吉利银河E5开启首个大版本OTA推送，包含哨兵模式、驻车拍照等 [50] - 2025.1.2广汽埃安树立电车安全新标准，计划于2024年下半年推出的三款全球战略车型均达到了中欧五星的安全标准 [52] - 2025.1.3蔚来能源在全国建成超3000座换电站 [53] 行业月度指标跟踪 - 2024年11月国内乘用车销量300.1万辆，同环比分别+10.7%/+8.7% 商用车销量为31.5万辆，同环比分别+81.7%/+5.7% 新能源汽车销量为151.2万辆，同环比分别+47.4%/+5.7%，市场占有率达到45.6% 2024年11月行业整体库存系数为1.11，其中自主/合资/进口车经销商库存系数分别为1.07/1.10/1.20 [54]