行业投资评级 - 医药生物行业评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 医药生物板块在2024年12月30日至2025年1月3日期间跑输沪深300指数，全周下跌5.55%，沪深300指数下跌5.17%[3] - 国务院办公厅发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，内容包括支持研发创新、提高审评审批质效、提升产业合规水平、扩大对外开放合作等[3] - 医药生物作为新质生产力的重要一环，政策支持力度加大，创新药谈判、高值耗材集采等政策常态化执行，支持创新和解决未满足的临床需求[3] - 2024年医药板块受医保收入增速放缓、政策变化等因素影响，市场担忧行业长期成长逻辑被破坏，但医药行业增长的稳定性和确定性不变，2025年具备投资机会[3] - 创新药、医疗器械、消费医疗等领域有望在2025年迎来改善，重点关注创新药、创新药产业链、医疗器械等细分领域[3] 一周医药板块行情 - 2024年12月30日至2025年1月3日，医药生物板块全周下跌5.55%，沪深300指数下跌5.17%[5] - 自2024年初以来，医药板块指数下跌15.70%，跑输沪深300指数25.73个百分点，位列30个一级子行业第29位[5] - 截至2025年1月3日，医药板块估值为25.07倍（PE，TTM整体法，剔除负值），对沪深300的估值溢价率为111.90%，对剔除银行后的全部A股溢价率为30.78%[6] 一周行业事件/政策综述 - 新版医保药品目录于2024年11月完成调整，新增91种药品，涉及肿瘤、慢性病、罕见病等领域，国家医保药品总数量达到3159种[14] - 医保局发布《眼科类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，将563项技术规范项目整合为125项，推动医疗服务价格改革[14] - 中国证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款公开征求意见，拟在科创板试点对未盈利企业公开发行股票锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资机构[14] 行业投资策略 - 国务院办公厅发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，支持研发创新、提高审评审批质效、提升产业合规水平、扩大对外开放合作等[15][16][17][19] - 2024年医药板块受医保收入增速放缓、政策变化等因素影响，市场担忧行业长期成长逻辑被破坏，但医药行业增长的稳定性和确定性不变，2025年具备投资机会[20] - 2025年医药板块部分细分领域基本面和景气度有望迎来环比改善，重点关注创新药、创新药产业链、医疗器械等细分领域[21] 推荐组合 - 稳健配置组合：爱尔眼科（医疗服务）、迈瑞医疗（医疗器械）、恒瑞医药（处方药）[35] - 积极进取组合：联影医疗（医疗器械）、爱博医疗（医疗器械）、恩华药业（处方药）、华润三九（中药）[35] 相关企业盈利预测及评级 - 百济神州：预计2024-2026年收入分别为266.53亿元、354.90亿元、424.03亿元，维持“增持”评级[30] - 恒瑞医药：预计2024-2026年EPS分别为0.99、1.09、1.28元，维持“买入”评级[30] - 康方生物：预计2024-2026年收入分别为28.21亿元、47.66亿元、66.34亿元，维持“增持”评级[31] - 药明康德：预计2024-2026年EPS分别为3.36、3.74、4.11元，维持“买入”评级[31] - 爱博医疗：预计2024-2026年归母净利润分别为4.05、5.37、7.08亿元，维持“增持”评级[32]