行业投资评级 - 有色、钢铁行业投资评级为“看好”（维持）[4] 核心观点 - 当前国内政策进入空窗期，货币政策宽松仍是主旋律，建议关注黄金板块和金属新材料板块的投资机会[6][13] - 2025年全球央行购金有望延续，加之国际地缘政治不确定性，金价有望继续上行[6][13] - 建筑用钢消费进入淡季，螺纹钢消耗量环比下降10.16%，普钢价格指数微幅下跌0.53%[14][19] - 强美元和高利率压制工业金属价格，LME铜和铝价格分别下跌1.61%和1.51%[16][93] - 贵金属价格波动，COMEX金价上涨0.61%，但非商业净多头持仓环比微幅下降0.14%[17][97] 钢铁行业 - 螺纹钢消耗量环比下降10.16%，同比下降12.96%，普钢价格指数微幅下跌0.53%[14][19] - 钢材总库存环比小幅上升0.57%，同比大幅下降18.21%[27] - 长流程螺纹钢毛利环比微幅上升4元/吨，短流程螺纹钢毛利环比微幅下降11元/吨[34] - 普钢价格指数微幅下跌0.53%，热卷价格下跌0.74%，中厚板价格下跌0.69%[37][38] 新能源金属 - 2024年11月碳酸锂产量同比上升41.02%，氢氧化锂产量同比下降1.44%[43] - 2024年11月中国新能源乘用车产销量同比大幅上升47.35%和48.59%[49] - 锂价分化，碳酸锂价格为7.5万元/吨，硫酸钴价格为2.675万元/吨[54][55] 工业金属 - LME铜和铝价格分别下跌1.61%和1.51%，电解铝成本大幅上升，新疆电解铝单吨完全成本上升10.50%[16][93] - 2024年10月全球精炼铜产量同比下降1.92%，废铜进口量环比上升9.35%[65][69] - 电解铝开工率环比微幅下降0.34%，产量环比上升3.37%[73][76] 贵金属 - COMEX金价上涨0.61%，非商业净多头持仓环比微幅下降0.14%[17][97] - 美国10年期国债收益率微幅下跌0.02PCT，核心CPI环比企稳[101][103] 板块表现 - 本周上证综指下跌5.55%，申万有色板块下跌3.01%，申万钢铁板块下跌6.29%[106][110] - 有色板块中神火股份涨幅最大，钢铁板块中南钢股份跌幅最小[113][114] 投资建议 - 贵金属：建议关注赤峰黄金和山金国际[118] - 工业金属：铝方面建议关注天山铝业和神火股份，锌方面建议关注株冶集团和驰宏锌锗，铜方面建议关注金诚信和藏格矿业[118] - 钢铁：普钢方面建议关注三钢闽光、新钢股份、宝钢股份和山东钢铁，特钢方面建议关注久立特材和南钢股份[118] - 金属新材料：建议关注华锡有色[118]