行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 核心观点 - 光伏行业减产带动库存快速去化，下一波行情或由产业链价格上涨的实际落地情况带动，市场最关注库存指标，库存天数由低到高排序为电池片、硅片、组件、硅料 [3] - 2024年全国风电核准144GW，风电整机中标220GW+，2024年1-11月国内风电装机51.75GW，同比+25%，海风项目开工超预期刺激板块情绪 [3] - 大储市场处于快速发展期，传统市场放量，新兴市场崛起，产业链环节有望直接受益，关注PCS及变压器环节 [4] - 低空经济进入快速培育阶段，2023年市场规模达到5059.5亿元，预计2026年将超过1万亿元，至2035年有望达到3.5万亿元 [31] - 氢能产业发展态势强劲，多地积极布局，建议重点关注制氢、储运等环节 [7] - 甘肃-浙江柔直线路环评报告公示，总投资预计354.61亿元，预计于2027年年中投运，特高压建设持续性强，储备充足 [7] - 12月电动车销量整体表现强劲，建议继续配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，对正极、负极和电解液等有望改善的环节加大布局 [5] - 人形机器人是AI技术最重要的应用方向之一，前景广阔，建议布局有望进入特斯拉机器人产业链的tier1厂商以及主业有支撑的关键零部件 [5] 光伏行业 - 2024年光伏主产业链4环节价格均低至领先企业的现金成本，硅料、硅片分别在2024Q2价格降至领先企业的现金成本，分别在2024Q3开始止跌，电池片、组件分别在2024Q3初和2024Q3末价格跌至领先企业现金成本，在2024Q4开始挺价意愿增强 [13] - 2024Q4开始，行业协会呼吁市场不得低于成本价投标，行业企业主动减产，库存开始去化，预计2025一季度硅料去库持续，预计2024一季度末库存去化至正常水平，硅料价格或开始小幅上涨 [13] - 2024Q2是板块底部偏左侧，2024Q3进入板块的底部阶段，2024Q4底部企稳趋势更强，2025Q1或受益于产业链价格小幅回升而开启右侧机会 [14] - 硅料板块领先企业亏现金成本近5个月，预计24H2价格走平，Q3亏损环比Q2或小幅扩大，预计Q4亏损环比持平或收窄，全年供需过剩严重判断不变 [15] - 硅片板块价格跌破领先企业现金成本的状态仍然持续，若后续价格彻底止跌，则本阶段盈利底部夯实 [17] - 电池片板块在亏现金的盈利水平下企业进一步价格战的动力减弱，电池片环节有减产推动涨价的意愿 [18] - 组件板块一体化组件企业通过一体化产能的结构调整，可以实现降本，一体化组件是经营稳定性相对较好的环节 [19] 风电行业 - 2023年国内新增风电装机75.93GW，较2022年37GW的新增装机量增加了105.27%，2024年1-11月国内风电装机51.75GW，同比+25% [23] - 2024年全国风电项目核准统计143.58GW，较2023年的91.9GW同比+56.2% [25] - 2024年中国风电整机商中标220GW+，较2023年的中标统计116GW同比+90% [27] 储能行业 - 葛洲坝预中标山东2.8GWh独立储能电站EPC，单价1.647元/Wh [28] - 2024年12月超22GWh项目并网跨年，2024中国储能新增并网有望超100GWh [29] - 特斯拉储能超级工厂竣工验收，规划近40GWh，2025年Q1投产 [30] 新技术 - 低空经济市场规模预计2026年将超过1万亿元，至2035年有望达到3.5万亿元 [31] - 青岛市城阳区将着力构建"一区四块九链"的低空经济发展体系，打造独具特色的低空经济"区块链"模式 [32] - 崇州市力争到2027年低空经济发展水平迈进全国第一方阵，建设成为应用场景丰富、制造体系完备、服务机制健全、产业生态完善的"天空之城" [33] 氢能行业 - 2024年电解槽降价，国内单槽1000Nm³/h电解槽的价格已降至339.5万元 [34] - 三峡集团重点布局氢能，10万吨绿氨项目招标 [35] - 德国批准三项绿色氢能认证体系 [35] 电网设备 - 甘肃-浙江±800千伏特高压直流输电工程环境影响报告书公示，配套电源总装机容量15200MW，动态投资约354.61亿元，计划于2027年7月建成投运 [37] 电动车行业 - 特斯拉斥资约9870万美元为墨西哥超级工厂收购地块 [39] - 特斯拉2024年全球交付超178.9万辆，首次年度负增长 [40] - 远景动力沧州电池工厂二期签约，预计2026年投产 [41] - 五菱印尼首台神炼电池下线 [44] 人形机器人 - 智元机器人开源百万真机数据集AgiBot World，标志着具身智能领域"ImageNet时刻"已到来 [45] - 逐际动力全尺寸人形机器人完成全身复杂动作 [46] - 人形机器人面部表情技术取得新进展 [47] - 特斯拉机器人有望在25年量产，关注量产前供应链进展 [49] 新能源发电产业链价格跟踪 - 2024年硅料环节售价（元/kg） [51] - 2024年硅片环节售价（元/片） [51] - 2024年电池片环节售价（元/W） [54] - 2024年组件环节售价（元/W） [54] - 2024H2陆上风机招标（含塔筒）均价（元/kw） [56] 新能源汽车产业链需求和价格观察 - 2024年12月电动车销量整体表现强劲，比亚迪12月汽车销量51.4万辆，同比+51.0% [58] - 本周碳酸锂现货价格成交重心下移，电池级碳酸锂均价7.51万元/吨，工业级碳酸锂均价7.18万元/吨 [61] - 本周磷酸铁锂市场价格出现轻微下降，总体平均下降约110元/吨 [62] - 本周负极价格仍然持稳运行 [64]