政策落地前后的市场走势 - 2008年政策落地前，上证指数和中证转债分别累计上涨16.59%和6.47% [3] - 2024年政策落地前，上证指数和中证转债分别累计上涨25.92%和15.98% [3] - 2008年政策落地后，上证指数和中证转债分别累计下跌10.65%和1.51% [4] - 2024年政策落地后，上证指数和中证转债分别累计下跌6.68%和2.42% [4] - 2024年和2008年政策落地前后的市场走势基本一致，成交量呈现"政策前成交低迷、政策博弈中成交上升、政策落地后成交回落"的节奏 [4] 资金博弈与市场调整 - 政策落地前，市场可以充分博弈政策预期，预期推动下市场明显上涨 [5] - 政策落地后，前期博弈政策的资金面临兑现，市场存在止盈需求 [5] - 2024年12月12日之后的市场调整与央行降准降息落空关系不大，本质仍是资金行为导致 [5] 转债市场投资机会 - 当前"第一阶段：政策博弈阶段"已经基本完成，后续市场有望进入"第二阶段：基本面验证阶段" [5] - 中期转债市场仍存在良好的投资机会，建议关注红利和小盘转债 [6] - "核心资产"具备超额收益往往发生在经济确定性复苏阶段，当前建议关注小盘转债和红利转债的超额收益机会 [6] 债券市场潜在波动 - 2025年1月7日，10年国债收益率为1.61%，当前债市定价已经明显偏离 [7] - 当前降息预期和资产荒配置需求主导债市，债市对资金利率明显偏高的重视程度不够 [7] - 考虑到政策转向扩张性政策，投资者应重视央行调控，防范债市的潜在波动 [7]