行业投资评级 - 报告对媒体Ⅱ行业的投资评级为“推荐|维持” [7] 核心观点 - 看好AI的投资主线，预计2025年模型迭代及应用侧的持续繁荣将带动传媒板块估值及业绩提升 [5] - 游戏板块随新游上线景气度改善，小游戏和MR贡献增量看点 [5] - 影视板块供给拉动票房表现，AI带动IP重估 [5] 市场表现 - 2024年12月，传媒行业（申万）下跌5.84%，排名子行业第27名，同期沪深300涨0.47%，上证指数涨0.76%，创业板指跌3.71% [1] - 细分行业中，游戏Ⅱ板块跌幅最大，月跌幅为7.18%，出版板块跌幅最小，月跌幅为2.99% [18] 人工智能板块 - OpenAI发布o3模型，推理能力较o1有显著提升，AIME 2024数学竞赛评测中准确率达96.7% [33] - 国内外模型端持续迭代，OpenAI上线o1完整版、sora模型，Meta发布开源AI模型Llama3.3，腾讯混元大模型上线并开源文生视频能力 [2] - 2024年12月，ChatGPT月活用户数达3.15亿，环比增长9.76%，豆包月活用户数环比增长18.64% [36] 游戏板块 - 2024年中国游戏市场总规模为3257.83亿元，同比增长7.53%，移动游戏市场为2382.17亿元，同比增长5.01% [3] - 12月发放国产游戏版号122款，进口游戏版号13款，全年合计发放国产游戏版号1306款，进口游戏版号110款 [3] - 网易《燕云十六声》手游定档1.9，吉比特《问剑长生》于1.2上线，完美世界《神魔大陆》将于1.17上线 [3] 影视板块 - 2024年全年国内总票房425.02亿元，同比下滑22.61%，票房冠军为《热辣滚烫》，票房34.17亿元 [4] - 2025年春节档已有6部影片定档，包括《唐探1990》、《射雕英雄传：侠之大者》和《哪吒之魔童闹海》 [101] 投资建议 - 游戏板块建议布局产品管线丰富的厂商，如恺英网络、神州泰岳、吉比特、巨人网络、盛天网络、完美世界等 [5] - 出版板块建议关注现金流稳定、高股息的南方传媒、皖新传媒等 [5] - 影视及IP板块建议关注芒果超媒、光线传媒、上海电影、中文在线等 [5]