美国经济表现与预测 - 2024年四季度美国GDP同比增长约2.5%，高于预测的2%和市场普遍预期的0.8%，主要原因是移民激增对劳动力增长的提振作用被延迟计入预测 [2][4] - 2024年四季度核心PCE价格指数同比上涨约2.8%，高于预测的2.2%和市场普遍预期的2.4%，主要受业主等价租金计算方法变化、股市上涨对金融服务类别的影响等因素驱动 [2][11] - 2024年高盛对13个重要经济指标的预测准确率为67%，略高于过去八年63%的均值，其中失业率、核心PCE、零售控制组等指标表现尤为突出 [2][16] 经济增长与通胀的意外表现 - 2024年美国经济增长超出预期，GDP增速从年初的0.8%预测上调至2.5%，主要因移民潮对劳动力市场的积极影响 [4] - 通胀下降进展慢于预期，核心PCE通胀为2.8%，高于预测的2.2%，主要受金融服务类别价格上涨和业主等价租金计算方法变化的影响 [11][14] - 2024年市场对经济数据的敏感性显著上升，尤其是通胀数据，股市对其敏感性为正常值的2.2倍，债市为5.5倍 [2][35] 经济指标预测表现 - 2024年高盛对失业率、核心PCE、零售销售等关键指标的预测准确率分别为100%、91%和86%，主要受益于替代数据和专有指标的使用 [16][22] - 平均时薪和费城联储制造业指数的预测表现较差，准确率分别为33%和45%，主要因技术性干扰因素未被充分纳入预测 [2][23] - 对次级指标（如汽车销售、工厂订单等）的预测准确率为59%，其中汽车销售和工厂订单的准确率分别为75%和75% [24][27] 市场对经济数据的反应 - 2024年美国国债市场对增长数据的敏感性比正常值高出50%，反映出市场对美联储政策的高度依赖 [31] - 股市对增长数据的反应从“坏消息就是好消息”转向“好消息就是好消息”，表明市场对通胀控制的信心增强 [33] - 通胀数据对债市的敏感性为历史平均的5.5倍，股市敏感性为2.2倍，但随着通胀水平下降，股市敏感性有所减弱 [35][39]