行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 第三批全国中成药集采降幅略超预期，最高降幅达97.5%，平均降幅约68%，预计全国每年可节省超百亿元 [1] - 中成药集采规则持续摸索完善，有望逐步形成符合中成药特点的集采规则 [2] - 中成药集采目前仍处早期阶段，提质扩面有望持续推进，头部中药处方药企业有望获益，OTC受影响相对较小 [3] 行业现状与趋势 - 第三批中成药集采涉及超300亿元的中成药销售市场，297家企业的373个代表品中选，中选率达75% [1] - 中成药集采在分组、竞价和中选规则上持续完善，引入技术评分、日均费用、服用总天数占比等指标 [2] - 中成药集采品种数不足150种，整体尚处早期阶段，预计2025年集采有望持续提质扩面 [3] 企业影响 - 头部处方药企业在集采中有望凭借品牌、规模及成本控制等优势获益，并持续强化创新能力 [3] - 品牌OTC龙头企业具备较强的院外渠道优势和品牌效应，短期受集采影响相对较小 [3]