宏观经济 - 12月CPI同比+0.1%，预期+0.1%，前值+0.2%；PPI同比-2.3%，预期-2.3%，前值-2.5% [8] - 核心CPI环比10个月以来首次超季节性回升，12月CPI非食品环比较前值上升0.2个百分点至0.1% [9][11] - 实物消费价格表现好于服务，12月服务CPI环比较前值回升0.4个百分点至0.1%，自2024年5月以来首次超季节性 [12] - PPI同比降幅收窄，12月PPI同比较前值上升0.2个百分点至-2.3%，环比由正转负，环比较前值下降0.2个百分点至-0.1% [13] - 预计1月CPI环比在0.1%左右，同比或在-0.1%左右，2025年全年平均同比在-1%-0%区间 [14] 固定收益 - 2024年政策刺激之后的市场节奏与2008年基本一致，政策落地前市场明显上涨，政策落地后市场整体回调 [3][17][18] - 当前"第一阶段：政策博弈阶段"已经结束，后续市场有望进入"第二阶段：基本面验证阶段"，需重点关注PMI、M1、社融、消费等基本面指标走势 [3][21] - 转债市场建议关注红利和小盘转债，债券市场需防范潜在波动 [3][22][23] 商贸零售 - 老铺黄金是我国古法金高端品牌，预计2024-2026年归母净利润为12.81/17.99/23.05亿元，对应EPS为7.61/10.69/13.69元，当前股价对应PE为33.4/23.7/18.5倍，首次覆盖给予"买入"评级 [4][25] - 老铺黄金有望受益于高端饰品消费的黄金替代和国潮趋势，叠加品牌破圈、客群扩张，门店数量和经营业绩有望持续高增长 [4][25] - 老铺黄金的"体验型生意"模式与传统品牌"效率型生意"有本质区别，深耕高端产品、注重长期客户服务，坚持自营不放开加盟扩张 [26] 家电 - 石头科技在CES展发布Saros系列新品，预计2024-2026年归母净利润为21.5/25.0/33.3亿元，对应EPS11.65/13.57/18.03元，当前股价对应PE19.1/16.4/12.3倍，维持"买入"评级 [5][29] - SarosZ70新品搭载机械手臂，能够实现障碍物的移除和归位功能，开启扫地机器人迈向家庭服务机器人的新纪元 [29][30] - 扫地机器人有望持续实现能力边界外扩，逐渐进化为家庭服务机器人，头部厂商持续保持竞争优势，拉动行业集中度提升 [30]