市场走势 - 上证指数收盘为3,211.39，下跌0.58% [4] - 深证成指收盘为9,976.00，上涨0.32% [4] - 沪深300指数收盘为3,779.88，下跌0.25% [4] - 中小板指收盘为6,134.25，上涨0.12% [4] - 创业板指收盘为2,010.66，上涨0.11% [4] - 科创50指数收盘为961.44，下跌0.38% [4] 物价与CPI分析 - 12月核心CPI同比上涨0.4%，环比上涨0.2%，强于季节性 [7] - 12月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降2.3%，环比下降0.1% [7] - 食品项环比下降0.6%，鲜菜和鲜果价格分别下降2.4%和1.0%，猪肉价格下降2.1% [7] - 非食品项环比上涨0.1%，能源价格上涨，交通运输燃料价格环比高于2016年同期 [7] - 核心CPI中，服务项环比上涨0.1%，同比上涨0.5%，娱乐和家庭服务需求增加 [7] PPI与行业价格变动 - PPI改善力度不足，石油和天然气开采环比上涨0.1%，铜冶炼价格下降1.7% [7] - 煤炭开采和洗选业价格下降1.9%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.6% [7] - 非金属矿物制品业价格上涨0.6%，光伏设备及元器件制造价格下降0.6% [7] - 新能源车整车制造价格上涨0.7%，航空相关设备制造价格上涨0.5% [7] 光伏产业链价格跟踪 - 多晶硅致密料均价为39.0元/kg，颗粒硅均价为36.0元/kg，N型复投料和颗粒硅价格分别环比上涨2.22%和2.11% [12] - 182mm单晶硅片均价为1.15元/片，183mm N型硅片均价为1.18元/片，环比上涨12.4% [12] - M10电池片均价为0.3元/W，210mm电池片均价为0.280元/W，182mm TOPCon电池片均价为0.29元/W [12] - 182mm双面PERC组件均价为0.65元/W，182TOPCon双玻组件价格为0.69元/W [12] 宏观政策与债市展望 - 2025年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，财政赤字率提高，增加超长期特别国债和地方政府专项债券发行 [10] - 12月央行净投放5500亿中长期资金，10年期国债收益率下降38BP [10][11] - 长债仍有下行空间，久期策略或是最佳策略，但短期内下行空间可能有限 [10]