行业投资评级 - 报告对光伏设备行业的投资评级为"同步大市"，评级维持不变 [1] 核心观点 - 光伏设备行业已见周期底部特征，企稳动能增强，2025年供需均维持增长，价格企稳动能增加 [5][6] - 行业估值向下收敛，市净率为2.26，历史分位数为18.01%，已具备配置价值 [6] - 2025年全球新增光伏需求有望超过600GW，产业链各环节供给均达到1000GW [6] 市场表现 - 2024年SW光伏设备指数跌幅16.47%，弱于主要市场指数 [11] - 光伏设备行业在电力设备板块中表现居后，31个行业指数中有23个录得正收益 [12] 经营分析 - 2024年前三季度行业营收总值6054.46亿元，同比下滑23.23%，利润总值-29.51亿元，同比下滑103.06% [15] - 主产业链相关环节业绩全面转负，仅光伏设备环节实现盈利增长 [15] - 2024Q3行业整体业绩为-29.10亿元，连续第二个季度亏损，但环比改善46.05% [16] 估值分析 - SW光伏设备市净率为2.26，历史分位数为18.01%，估值水平逐步向下收敛 [6] - 当前SW光伏设备的PB-ROE数据呈现一定低估，PB分位数反映了ROE下行的预期 [67] 产业展望 - 2024年主产业链价格降至周期低点，跌幅放缓，硅料价格较年初降幅41% [79] - 2025年全球新增光伏需求预计达到600GW，增速收敛至10%左右 [90] - 2024年硅料产能增幅约50%，名义产能达到340万吨（约合1500GW） [95] 投资建议 - 建议关注直接受益于技术迭代的设备环节，如捷佳伟创、帝尔激光、迈为股份、汉钟精机 [8] - 关注龙头格局清晰且现金流状态较佳的辅料环节，如福莱特、福斯特 [8] - 关注海外去库后需求增长的逆变器环节，如阳光电源、德业股份 [8]