投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 京东健康与华润三九战略合作，打造医药零售行业标杆 [1] - 业绩持续稳健增长，线上线下一体化推进 [2] - 围绕细分人群健康需求，提供全面"商品+服务" [3] - 线上医保陆续接入，集团市占率有望持续提升 [2] 公司业绩 - 2024年第三季度实现营业收入133.02亿元，同比增长14.8% [2] - 2024年第三季度经营利润达5.52亿元，同比增长216.0%，经营利润率为4.1%，同比提升2.6pct [2] - 2024年第三季度京东买药秒送相关产品的销售额同比增长150% [1] - 2024年第三季度公司年度活跃用户数达1.81亿，占中国互联网医疗用户规模的近50% [2] 战略合作 - 京东健康与华润三九在医药零售全渠道、医药数字化营销、企业社会责任等领域全面深化合作 [1] - 华润三九旗下产品在京东健康平台的销售额四年内翻了两番 [1] - 公司与Swisse、inne、Move Free益节、燕之屋、GNC、万益蓝WonderLab等品牌签署战略合作协议，未来三年实现销售额增长300%的目标 [3] 市场表现 - 京东健康在2024年第三季度在广州、深圳、成都等10个城市陆续开通医保个账线上支付服务 [2] - 截至2024年9月30日，公司已经在12个城市提供线上医保结算服务，累计接入医保定点零售药店近2000家，覆盖人口过亿 [2] - 京东双十一期间，医疗药品、营养保健、医疗器械等各品类迎来全面增长，京东健康采销直播间订单量同比增长7.2倍，成交额同比增长近3倍 [3] 用户增长 - 银发族主动健康意识持续提升，针对老年群体的多款商品成交额同比增长140% [3] - 购买营养保健品的16-25岁用户数同比增长35% [3]