行业评级 - 行业评级：看好 [1] 核心观点 - 动力煤价格持续反弹，岁末年初产地供给呈收缩预期，动力煤短期价格继续反弹 [4][10] - 焦炭第六轮提降全面落地，炼焦煤仍有下降可能 [4][24] - 权益市场涨少跌多，煤炭板块可低位布局，煤炭指数股息率在6.4%以上，相较于1.6%附近的十年期国债到期收益率具有较强的吸引力 [4][5] - 动力煤价格短期有望维持小幅上探，但不具备大幅上涨的基础 [4][10] - 炼焦煤价格继续低位震荡下行，短期价格仍有下降可能 [24][25] 市场表现 - 本周（2025.1.6-2025.1.12），煤炭行业基本面表现较好，临近岁末年初，煤炭供给预期收紧 [5] - 权益市场整体表现不佳，市场成交额维持在1.1万亿左右，单日融资买入额呈下滑态势，市场情绪不高 [5] - 沪指周度收跌1.33%，收报33168.52点，沪深300指数收跌1.25%，收报37332.48点 [5] - 申万一级行业中，煤炭表现较差，周下跌5.17%，收报22688.97点，跑输指数 [5] - 个股方面，本周煤炭板块30家上市公司以跌为主，只有新集能源微涨 [5] 动力煤 - 动力煤价格持续走高，供给侧来看，煤炭生产区因年关临近陆续放假、安全检查等因素，预期产量继续下降 [10] - 进口煤供给有一定下降空间，广州港到港的印尼煤和澳煤的库提价和国内煤提库价相差不多，贸易商盈利状况差，影响拿货的积极性 [10] - 需求侧来看，下游电厂煤炭日耗量、可用库存天数表现较为平稳，库存下降较为缓慢，南方冷空气持续，对终端需求有一定支撑 [10] - 产地动力煤价格继续反弹，内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价583元/吨，周度环比上升2元/吨，同比下降98元/吨 [11] - 山西大同动力煤（Q5500）坑口价647元/吨，周度环比上升7元/吨，同比下降104元/吨 [11] - 陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价690元/吨，周度环比上升20元/吨，同比下降60元/吨 [11] 炼焦煤 - 炼焦煤价格继续低位震荡下行，临近年关各地煤矿将陆续放假，尤其是民营矿井将迎来一周多的假期，预期产量下降 [24] - 进口的炼焦煤种蒙古煤3大主流口岸煤价重心不断下移，贸易商盈利状况较差，拿货积极性不高 [24] - 在淡季背景下，高炉开工率和日均铁水产量都下滑，叠加临近年底，工地将停工放假，国内钢材需求或将降至低点 [24] - 山西古交2号焦煤坑口含税价报收670元/吨，环比持平，较去年同期下降470元/吨 [25] - 安徽淮北1/3焦精煤车板含税价报收1470元/吨，环比持平，较去年同期下降500元/吨 [25] - 贵州六盘水主焦煤车板价报收1486元/吨，环比下降104元/吨，较去年同期下降934元/吨 [25] 供需结构 - 北港库存回落幅度降低，下游对高报价较为抵触，北港日均动力煤库存量2504.84万吨，周环比下滑38.56万吨，较去年同期上涨126.04万吨 [15] - 下游港口库存仍处于历年偏高位置，库存下降幅度低于上游港口，表明下游需求疲软 [15] - 南方电厂库存由高位缓步震荡下行，日均煤耗和可用天数表现平稳，相较去年同期，旺季不旺 [16] - 上游六大港口库存小幅下探，日均炼焦煤库存量471.09万吨，周环比下降23.64万吨，较去年同期上涨292.13万吨 [28] - 下游230家独立焦企炼焦煤库存震荡向上，达到896.85万吨，周环比上涨14.92万吨，同比下降58.15万吨 [28] 海运情况 - 环渤海9港锚地船舶数量回升，但仍处于历史底部，日均84艘，周环比增加16艘，较去年同期下降31艘 [33] - 运价持续下跌，秦皇岛六大航线运价本周集体走低，秦皇岛-广州(5-6万DWT)日均28.4元/吨，周环比下降6.8元/吨，同比下降4.98元/吨 [33] 行业资讯 - 煤炭行业4企业项目入选卓越级智能工厂（第一批）项目公示名单 [36] - 山西开展打击非法违法采矿冬季百日行动 [36] - 国家发改委：建设全国统一的能源市场体系 [36] - 鄂尔多斯市：87座煤矿获得产能核增批复，核增产能超1.5亿吨/年 [36] - 安徽省圆满完成2025年电煤中长期合同签订工作 [36] - 全国矿山安全生产工作会议在京召开 [37] - 山西临汾累计建成智能化煤矿32座 [37] - 2024年12月份工业生产者出厂价格同比降幅收窄 [37] 公司公告 - 物产环能：2024-2026年度公司每年度拟分配的现金分红总额不低于归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润的40% [38] - 安源煤业：江能集团拟将其持有的安源煤业389,486,090股股份无偿划转至江钨控股 [38] - 新集能源：公司董事、总经理郭占峰先生，副总经理徐进先生，总工程师韩柏青先生辞职 [38] - 陕西煤业：每股派发现金红利0.103元（含税），共计派发现金红利10亿元 [40] - 美锦能源：拟通过发行股份的方式购买美锦能源集团持有的临县锦源煤矿有限公司51%股权等 [40] 投资建议 - 动力煤在年关临近陆续放假、安全检查等因素，以及受进口贸易商盈利状况较差，拿货积极性降低，供给存收缩预期，供货商和贸易商挺价情绪浓烈，煤价继续小幅上涨 [41] - 二级市场方面，建议继续关注受分红指引、市值管理等影响的高现金流、高回报率的煤炭标的 [41]