行业投资评级 - 行业投资评级为“超配” [1] 核心观点 - 白酒板块：酒企积极求稳，调整供需平衡，2025年更加注重发展质量、量价平衡及渠道健康 五粮液已暂停第八代五粮液供货，释放稳价信号 飞天茅台批价略有上涨，五粮液普五和国窖1573批价保持稳定 预计春节动销有一定压力，但宴席场景需求有望提升 建议关注高端酒和区域龙头 [4] - 啤酒板块：2024年受餐饮消费偏弱影响，现饮消费频次减少，行业承压 2025年政策刺激下，现饮场景有望修复，需求逐步改善 龙头企业库存去化效果显著，建议关注高端化核心标的青岛啤酒 [4] - 大众品板块：零食渠道多样化，量贩店、会员商超、新型电商等渠道崛起，春节备货旺季到来，预计零食销售快速增长 餐饮供应链受益于消费券等政策刺激，餐饮场景回暖 乳制品需求向好，渗透率仍有提升空间，建议关注产品结构升级及DTC渠道渗透率提升的新乳业 [4] 二级市场表现 - 上周食品饮料板块下跌3.46%，跑赢沪深300指数2.33个百分点，在31个申万一级板块中排名第29位 子板块中软饮料表现较好，上涨5.96% 个股方面，青海春天、东鹏饮料、庄园牧场、来伊份、新乳业涨幅居前，佳隆股份、莲花健康、交大昂立、好想你、龙大美食跌幅较大 [11] 白酒价格 - 截至1月12日，2024年茅台散飞批价2220元，周环比上涨20元，月环比上涨10元 2024年茅台原箱批价2240元，周环比上涨10元，月环比下跌20元 五粮液普五批价950元，周、月环比持平 国窖1573批价860元，周、月环比持平 [23] 啤酒和葡萄酒数据 - 啤酒11月产量169.50万千升，同比上升5.7% 葡萄酒11月产量1.00万千升，同比下降33.30% [28] 上游原材料数据 - 乳制品价格：牛奶零售价12.19元/升，周环比+0.08%，同比-1.53% 酸奶零售价15.76元/公斤，周环比+0.13%，同比-2.23% 生鲜乳3.12元/公斤，同比-14.80% 国内品牌婴幼儿奶粉零售价224.91元/公斤，国外品牌270.54元/公斤 11月中国奶粉进口金额51838.70万美元 [32] - 畜禽价格：生猪15.77元/公斤，周环比-2.59%，同比+15.11% 仔猪22.62元/公斤，周环比+1.21%，同比+14.07% 猪肉价格34.00元/公斤，周环比+4.13%，同比+56.75% 牛肉58.68元/公斤，周环比-1.53%，同比-17.50% 白羽肉鸡7.50元/公斤，周环比-0.79%，同比-4.70% [32] - 农产品价格：玉米2032.86元/吨，周环比-0.21%，同比-17.07% 豆粕2876元/吨，周环比-0.76%，同比-22.98% [32] - 包材价格：PET瓶片6450元/吨，周环比持平，同比-9.15% 瓦楞纸3490元/吨，周环比-4.77%，同比+2.35% [34] 行业动态 - 德国酿酒业2024年啤酒销量疲软，同比下降1% 2023年啤酒厂共售出约900万千升啤酒和无酒精饮料，预计2024年情况与2023年持平 [57] - 2024年1-10月，中国对俄啤酒供应量增加60%，达到2.98万吨，在对俄啤酒出口国排名中首次从第六位上升至第三位 [57] 核心公司动态 - 贝因美发布第五期员工持股计划草案，拟筹集资金总额不超过2500万元，受让公司回购股份价格为2.5元/股，股票规模不超过1000万股，约占公司总股本的0.93% [58] - 金徽酒控股股东甘肃亚特投资集团首次增持公司股份50200股，占公司总股本的0.0099%，增持金额90.52万元 [58]