宏观经济与市场表现 - 开年风险资产波动放大，主要受海外流动性波动影响，"强利率+强美元"组合压制市场，商品整体走强反映再通胀担忧的预期 [1] - 美国12月新增非农就业大超预期，叠加强劲经济数据，大幅压制美联储降息预期，市场预计下次降息时点推迟到9月，力度低于联储点阵图的全年预期2次 [1] - 联储净流动性从5.89万亿美元回升至6.05万亿美元，逆回购账户年末资金开始消耗，TGA账户下行1013.61亿美元，预计下周进入债务上限窗口会继续下行，带来净流动性增加 [1] - 国内12月政治局会议后政策表述高峰结束，叠加川普上任关税效应担忧，市场延续缩量调整，创业板指领跌2.02%，科创50收红，小盘指数跌幅收窄 [2] 资金流动与市场情绪 - 融资余额加速下滑至18167亿元，占成交比例回归中枢位置，宽基ETF净买入215亿元，主要集中在沪深300指数产品 [2] - 外资流入意愿受强美元压制，但压制斜率开始放缓，公募仓位12月政治局会议后持续回落，接近9月低位 [2] - 12月中国制造业PMI为50.1%，环比回落但仍处荣枯线以上，下周披露的生产、消费与进出口数据落地后，风险加速释放，无需过于悲观 [2] 资产与板块配置建议 - 大类资产层面，年末钱紧结束叠加债务上限博弈流动性改善，美债冲顶后交易性做多机会，美股震荡修复，黄金央行购金下延续推荐配置 [3] - 短期延续低利率下红利高股息银行、交运，再通胀交易下的有色、石油石化，消费政策预期下纺服、家电，及AI国产大模型等小盘主题机会 [2] - 红利高股息和周期板块建议关注有色、石油石化、银行、建筑、交运 [5] - 小盘主题建议关注AI算力和大模型、机器人 [5] - 消费政策建议关注纺服、家电、食饮 [5] 行业与主题热点 - 本周高热度交易主题包括稀土、机器人、芯片、5G、新能源车、智能家居等 [5] - 调入机械、军工，调出食品饮料、养殖，行业建议关注银行、有色金属、石油石化、煤炭、电力、军工、医药、电力设备新能源、机械 [9] - 本周首推传媒ETF（512980）和信息安全ETF（159613） [10] 风格与宽基观点 - 风格观点为红利+成长 [7] - 成长风格在二次冲高中占优，建议保持红利+化债底仓，主题科技股半导体 [8]