核心观点 - A股性价比继续显现，关注贵金属及硬科技板块 [1][5] - 市场短期调整不改中长期震荡走强态势，后续走势取决于政策面及经济基本面 [5][12] - 2025年扩大内需政策力度将明显加大，消费对经济贡献度将明显提升 [5][17] A股行情回顾 - 上周上证指数下跌1.34%，深证成指下跌1.02%，创业板指下跌2.02% [5][7] - 沪深两市日均成交额为11276.88亿元，较前一周下降14.67% [5][7] - 综合、家用电器、有色金属涨幅居前 [5][7] 近期策略观点 - 万得全A市净率估值为1.49倍，低于近十年历史89.23%时期 [5][12] - 预计1月下旬A股指数将重回政策面及经济基本面驱动逻辑，有望迎来新一轮企稳回升行情 [5][12] - 小微盘股、硬科技方向领涨，科创50指数周涨幅为0.93% [13] 行业高频数据 - 水泥价格指数全国走势平稳 [22][23] - 挖掘机产量当月同比增速波动较大 [22][23] - 焦煤、焦炭期货结算价近期有所回落 [24][25] 市场估值水平 - 上证指数市盈率估值为13.78倍，处于历史后25.28%分位 [28] - 科创50指数市盈率估值为81.77倍，处于历史后90.69%分位 [28] - 创业板指数市盈率估值为30.74倍，处于历史后10.08%分位 [28] 市场资金跟踪 - 北上资金当年净流入趋势保持稳定 [31] - 两融余额变化显示市场资金流动性较好 [33][36] - 非金融企业境内股票融资规模有所增加 [35][37] 投资建议 - 贵金属板块受益于美联储降息预期压缩及外围不确定性因素升温 [21] - 高股息红利方向在无风险收益率低位背景下仍有配置价值 [21] - 科技和自主可控方向关注国产算力、机器人、信创等 [21] - 政策支持的扩内需方向关注消费电子、家用电器等 [21]