行业投资评级 - 行业评级为“领先大市”，评级变动为“维持” [2] 核心观点 - GCS（玻璃基板）和 TGV MICRO LED 在 CES 2025 上亮相，玻璃基产业趋势有望增强 [1][7] - 玻璃基板具有高平整度、与硅芯片相近的热膨胀系数、机械稳定性强等优势，有望成为下一代封装基板 [7] - 玻璃基板目前处于早期发展阶段，存在一定不确定性，但国际领先企业展示相关技术及产品进展，有望增强产业趋势 [7] 行业表现 - 电子行业近1个月、3个月、12个月的涨跌幅分别为 -3.44%、-1.45%、27.19%，同期沪深300指数涨跌幅分别为 -4.86%、-11.19%、15.03% [3] 重点股票分析 - 沃格光电 2023A 年 EPS 为 -0.02 元，PE 为 -1188.70 倍；2024E 年 EPS 为 -0.03 元，PE 为 -707.64 倍；2025E 年 EPS 为 0.30 元，PE 为 79.42 倍，评级为“增持” [5] 玻璃基板技术进展 - Absolix 在 CES 2025 展出玻璃基板，GCS 技术可以减少封装厚度、提升性能、降低功耗和成本 [7] - 三星在 CES 2025 展出了全球首款 144 英寸、21:9 宽高比的 TGV MICRO LED 电视，TGV 玻璃背板提高了画质、减薄了厚度并降低了功耗 [7] 玻璃基板优势 - 玻璃基板具有高平整度、与硅芯片相近的热膨胀系数、机械稳定性强等优势，支持更精密的走线，提高互连密度，减少缺陷 [7] - 玻璃基板面板面积达 515*500mm，约是 12 英寸晶圆的 3.6 倍，方形面板减少边缘材料浪费 [7] 投资建议 - 建议关注布局玻璃基板的沃格光电 [7]