行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 煤价企稳回升，建议关注超跌红利资产 [1] 周数据跟踪 动力煤 - 动力煤港口价格：1月10日，秦皇岛动力煤平仓价为777元/吨，周环比增加2元/吨 [15] - 动力煤长协价（Q5500）为693元/吨，环比减少0.4%，同比减少2.4% [15] - 产地坑口价：山西大同Q5500坑口含税价为631元/吨，周环比增加7元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价为577元/吨，周环比增加1元/吨；陕西榆林Q5800坑口含税价为652元/吨，周环比增加21元/吨 [15] - 国际动力煤：欧洲ARA港离岸价为114美元/吨，周环比增加3美元/吨；南非RB港离岸价为103美元/吨，周环比减少1美元/吨；澳洲NEWC港离岸价为122美元/吨，周环比减少1美元/吨 [15] - 内外贸价差：广州港印尼煤库提价为841.3元/吨，周环比减少3.0元/吨；广州港山西煤库提价为855.0元/吨，周环比减少10.0元/吨；国际煤价低于国内13.7元/吨，国内外价差减少7.0元/吨 [16] 焦煤焦炭 - 双焦价格回落，焦炭成本价格差额增大 [32] - 1月10日，焦煤价格为1530元/吨，焦炭价格为1470元/吨，焦炭成本价格差额为20元/吨 [32] 下游变化 - 钢价低位震荡，铁水产量持续走低 [34] - 247家样本钢厂日均铁水产量为475.02万吨 [34] 期货 - 双焦期货持续下跌，价差收窄 [38] 运输情况 - 海陆运价持续下跌，24年12月大秦线运量同比回升 [40] - 沿海煤炭运价指数为2200点，国内运价为60元/吨 [40] - 大秦线煤炭运量为5000万吨，同比回升16% [41] 周行情回顾（2025.1.6-2025.1.10） - 上证指数下跌1.34%，沪深300下跌1.13%，煤炭（中信）指数下跌5.15%，动力煤（中信）指数下跌5.85%，炼焦煤（中信）指数下跌4.19% [43] - 新集能源上涨0.29%，安源煤业下跌1.44%，美锦能源下跌1.63%，冀中能源下跌2.06%，陕西能源下跌2.33% [43] - 恒源煤电下跌7.00%，中国神华下跌6.87%，山煤国际下跌6.79%，兰花科创下跌6.42%，晋控煤业下跌6.34% [43] 周观点（2025.1.5-2025.1.11） - 陕西煤业收盘价为22.15元，周跌幅为5.86%，2023年EPS为2.19元/股，2024年EPS为2.13元/股，2025年EPS为2.16元/股 [46] - 中国神华收盘价为39.18元，周跌幅为6.87%，2023年EPS为3.00元/股，2024年EPS为2.93元/股，2025年EPS为3.02元/股 [46] - 兖矿能源收盘价为13.12元，周跌幅为5.07%，2023年EPS为2.08元/股，2024年EPS为1.95元/股，2025年EPS为2.13元/股 [46] - 淮北矿业收盘价为13.08元，周跌幅为4.11%，2023年EPS为2.35元/股，2024年EPS为2.18元/股，2025年EPS为2.23元/股 [46] - 潞安环能收盘价为13.49元，周跌幅为5.00%，2023年EPS为2.65元/股，2024年EPS为1.49元/股，2025年EPS为1.54元/股 [46] - 晋控煤业收盘价为12.55元，周跌幅为6.34%，2023年EPS为1.97元/股，2024年EPS为1.75元/股，2025年EPS为1.82元/股 [46] - 山西焦煤收盘价为7.65元，周跌幅为2.67%，2023年EPS为1.19元/股，2024年EPS为0.74元/股，2025年EPS为0.75元/股 [46] - 电投能源收盘价为19.04元，周跌幅为2.91%，2023年EPS为2.03元/股，2024年EPS为2.25元/股，2025年EPS为2.34元/股 [46] - 华阳股份收盘价为6.67元，周跌幅为4.30%，2023年EPS为1.44元/股，2024年EPS为1.12元/股，2025年EPS为1.22元/股 [46] - 平煤股份收盘价为8.98元，周跌幅为6.07%，2023年EPS为1.62元/股，2024年EPS为1.20元/股，2025年EPS为1.26元/股 [46] - 中煤能源收盘价为11.35元，周跌幅为5.18%，2023年EPS为1.47元/股，2024年EPS为1.49元/股，2025年EPS为1.51元/股 [46] - 山煤国际收盘价为10.98元，周跌幅为6.79%，2023年EPS为2.15元/股，2024年EPS为1.46元/股，2025年EPS为1.51元/股 [46]