行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 政治局会议和中央经济工作会议均强调对房地产市场的政策支持，包括降低存款准备金率、降息、优化存量、提高质量等[3][39] - 政策力度空前，推荐超配地产及物管板块，具体推荐华润置地、中国海外发展、绿城中国、越秀地产、龙湖集团等房地产公司，以及华润万象生活、绿城服务、中海物业、保利物业等物管公司[40] - 香港本地股具有独特的配置吸引力，财务杠杆低、业务多元化、融资成本下行、派息稳健[38] 市场概况 - 本周香港本地股表现较好的公司包括恒隆地产（+0.3%）、长实集团（+0.3%）、九龙仓集团（-0.5%）[4] - 主要指数表现：恒生地产分类指数下跌3.1%，恒生指数下跌3.5%，恒生国企指数下跌3.6%[7] - 房地产板块表现较好的公司包括金地商置（+1.9%）、中国海外发展（-2.9%）、建发国际（-3.3%）[8] - 物管板块表现较好的公司包括碧桂园服务（+0.4%）、万物云（-0.1%）、建发物业（-0.4%）[11] 港股通持股情况 - 地产物管板块：本周保利物业、龙湖集团和中国海外发展港股通持股占比分别增加0.37、0.34和0.21个百分点[15] - 香港本地股：本周嘉里建设、新世界发展和长实集团的港股通持股占比分别增加0.17、0.12和0.12个百分点[18] 卖空交易情况 - 地产物管板块：本周卖空股数/成交量前三的公司为建发国际（32.6%）、越秀地产（26.8%）和龙湖集团（26.1%）[21] - 香港本地股：本周卖空股数/成交量前三的公司为九龙仓集团（38.2%）、恒基地产（36.7%）和新鸿基地产（27.4%）[24] 宏观观察 - 截至本周末，美国十年期国债收益率为4.77%，一年期国债收益率为4.25%，美元指数为109.6567[27] - 中国十年期国债收益率为1.6338%，USDCNH即期汇率为7.3635[29] 行业动态 - 30大中城市1月累计销售面积274万平米，同比增长1.9%[33] 公司公告 - 本周重点公司公告包括贝壳、越秀服务、绿城服务、太古股份公司、太古地产等公司的回购信息[36] 投资策略 - 香港本地股的优势包括财务杠杆低、业务多元化、融资成本下行、派息稳健[38] - 政治局会议和中央经济工作会议均强调对房地产市场的政策支持，预计后续将有更多促进房地产市场平稳健康发展的政策出台[39][40]