行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 钢铁行业季节性需求走弱，建材成交量周均值仅8万多吨，市场进入休整阶段[3] - 2025年将实施更加积极的财政政策，短期或提振商品价格，但市场仍需观察政策执行效果[3] - 钢铁行业盈利处于底部，宏观政策预期逐步酝酿，板块景气度存在向上空间，建议关注宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁等[4] - 铁矿石价格震荡，焦炭价格偏弱运行，焦企第六轮提降落地，累计降幅300-330元/吨[4] 行情表现周回顾 - 钢铁板块下跌2.6%，跑输上证综指0.82pct[10] - 马钢股份涨幅居前，周涨跌幅为13.33%[16] 基本面周跟踪 钢价与铁矿石 - 全国钢价整体下跌，螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中板价格均有所下降[17] - 普氏价格指数均价下降，铁矿石库存上升[18][22] - 铁矿石发货量下降，全球铁矿石发货量3112.1万吨，周环比下降367.3万吨[4] 钢材盈利 - 热轧吨毛利8元，环比下降5元；冷轧吨毛利-6元，环比上升21元；螺纹吨毛利51元，环比下降8元；中厚板吨毛利-37元，环比上升24元[5] 高炉开工率与库存 - 高炉开工率下降，五大品种产量下降，全国高炉开工率（247家）77.18%，周环比下降0.92pct[5] - 社库和厂库均上升，需求偏弱，全国建筑钢材成交量均值8.52万吨，周环比下降1.9万吨[5] 行业周动态 行业重点新闻 - 2025年江苏省重大项目名单正式印发，实施项目500个，计划总投资增加118亿元[52] - 河南省发布推动2025年第一季度经济“开门红”若干政策措施，推动房地产市场止跌回稳[52] 主要公司公告 - 久立特材签署工程施工合同，预计关联交易金额2000万元[52]