行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 保险行业本周表现不佳，保险Ⅱ(申万)下跌2.76%，跑输沪深300指数1.63个百分点，主要受权益市场回撤和开门红新单销售不及预期等因素影响[4] - 证券行业本周表现同样不佳，证券Ⅱ(申万)下跌2.22%，跑输沪深300指数1.09个百分点，板块PB估值下降至1.40倍[4] - 保险行业动态调整机制建立，负债成本有望加速优化，预计一季度暂不需要调整[4] - 证券行业监管政策逐步落地，市场风险偏好抬升，券商板块有望迎来阶段性上涨行情[44][45] 指数与板块表现 - 本周沪深300指数下跌1.13%[8] - 本周证券Ⅱ(申万)下跌2.22%[8] - 本周10年期国债到期收益率环比上升3.16BP至1.63%[8] - 本周日均成交额环比下降14.43%至1.14万亿元[20] - 本周日均换手率环比下降24.10BP至1.56%[20] - 截至1月9日两融余额环比下降1.62%至1.82万亿元[21] - 截至1月10日质押股数环比下降0.53%至3,222亿股[23] - 本周新发基金环比下降41.2%至69亿份[24] - 本周新发权益基金环比下降59.4%至40亿份[24] 保险行业 - 2024年11月末保险总资产规模为351,923亿元，环比增长0.5%[16] - 寿险公司总资产为308,456亿元，环比增长0.7%，占比87.6%[16] - 产险公司总资产为29,191亿元，环比下降1.7%，占比8.3%[16] - 再保险公司总资产为8,154亿元，环比下降0.8%，占比2.3%[16] - 资产管理公司总资产为1,283亿元，环比下降0.8%，占比0.4%[16] - 2024年11月中国人寿累计保费收入为6,443亿元，同比增长4.8%[16] - 2024年11月平安寿险累计保费收入为4,721.25亿元，同比增长8.8%[16] - 2024年11月太保寿险累计保费收入为2,288.42亿元，同比增长2.2%[16] - 2024年11月新华保险累计保费收入为1,631.66亿元，同比增长2.1%[16] - 2024年11月人保寿险累计保费收入为1,025.91亿元，同比增长5.5%[16] - 2024年11月国华人寿累计保费收入为326.94亿元，同比下降12.8%[16] - 2024年11月人保财险累计保费收入为4,968.45亿元，同比增长5.1%[16] - 2024年11月平安产险累计保费收入为2,923.23亿元，同比增长6.8%[16] - 2024年11月太保产险累计保费收入为1,870.33亿元，同比增长7.0%[16] - 2024年11月众安在线累计保费收入为311.51亿元，同比增长13.9%[16] - 2024年11月中国太保累计保费收入为4,158.75亿元，同比增长4.3%[16] - 2024年11月中国平安累计保费收入为7,963.97亿元，同比增长7.9%[16] - 2024年11月中国人保累计保费收入为6,469.31亿元，同比增长5.5%[16] - 2024年11月末原保险合计保费收入为53,579.63亿元，同比增长11.83%[16] - 2024年11月末产险业务保费收入为13,098.32亿元，同比增长5.53%[16] - 2024年11月末人身险保费收入为40,481.31亿元，同比增长14.03%[16] - 2024年11月末寿险保费收入为30,388.15亿元，同比增长16.40%[16] - 2024年11月末健康险保费收入为9,219.79亿元，同比增长8.49%[16] - 2024年11月末意外险保费收入为873.37亿元，同比下降2.32%[16] - 2024年11月末原保险合计累计赔付支出为20,822.29亿元，同比增长22.65%[16] - 2024年11月末产险业务累计赔付支出为8,700.80亿元，同比增长6.86%[16] - 2024年11月末人身险累计赔付支出为12,121.49亿元，同比增长37.19%[16] 证券行业 - 本周证监会召开座谈会，强调深化资本市场改革，推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策落地见效[44] - 证监会主席吴清强调三大重点：走好中国特色金融发展之路、推动政策落地见效、加快推进资本市场改革开放[44] - 券商板块有望迎来阶段性上涨行情，市场贝塔进入反转阶段，监管政策聚焦行业头部效应[45] - 选股方面看好两条主线：估值具备扩张机会的公司和长期具备盈利增长的公司[46][47] 重点公司公告 - 国泰君安换股吸收合并海通证券并募集配套资金暨关联交易事项获得上交所并购重组审核委员会审核通过[3] - 国联证券通过发行A股股份方式购买民生证券99.26%的股份并募集配套资金，发行26.40亿股，价格为11.17元/股[26] - 东兴证券预计2024年度归母净利润为14.50-17.00亿元，同比增长76.9%-107.4%[27] - 国信证券2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）发行完毕，最终发行规模18亿元，票面利率2.05%[28] - 长城证券2025年面向专业投资者公开发行次级公司债券（第一期）发行完毕，品种一发行规模3亿元，票面利率1.95%，品种二发行规模7亿元，票面利率2.13%[28] - 中国银河2025年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）发行完毕，品种一发行规模15亿元，票面利率1.72%，品种二发行规模25亿元，票面利率1.75%[31] - 第一创业2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）发行完毕，品种一发行规模6亿元，票面利率2.10%，品种二发行规模2亿元，票面利率1.94%[31] - 长江证券2025年面向专业投资者公开发行永续次级债券（第一期）发行结果公布，发行规模15亿元，票面利率2.25%[32] - 国元证券2024年度业绩快报显示，公司实现营业收入78.39亿元，同比增长23.34%，归母净利润22.85亿元，同比增长22.33%[32] - 中国人寿2024年累计原保险保费收入约为6,717亿元，同比增长4.7%[33] 行业新闻 - 中共中央、国务院发布关于深化养老服务改革发展的意见，目标是到2029年基本建成养老服务网络，到2035年养老服务网络更加健全[34] - 国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，提出7方面25条措施，旨在构建更加科学高效的政府投资基金管理体系[34] - 国家金管总局同意太平再保险（中国）有限公司和中银保险有限公司设立上海再保险运营中心[36] - 中国证券网报道，中证协要求各证券公司、证券投资咨询公司于1月31日前报送上一年度从业人员内部问责情况等[36] - 上证报报道，金融监管总局下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，明确要求人身保险公司动态调整预定利率最高值[36] - 中国保险行业协会专家认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.34%[37] - 证监会召开座谈会，强调坚持稳中求进、以进促稳，持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策落地见效[37] - 证监会起草《期货公司互联网营销管理规定（征求意见稿）》，重点规范期货公司互联网营销活动[37] - 证监会发布《证券期货法律适用意见第19号》，明确投资者权益变动的刻度标准等[37] - 央行决定2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复[39]