行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 电力行业：火电、水电、核电等细分领域均有投资机会，推荐关注地方火电企业、央企平台及高分红属性的公司[5] - 燃气行业：天然气消费增长确定性高，推荐管道运营商和城市燃气公司[96] 电力行业 - 火电行业：2024年1-11月，全国火电发电量57442亿度，同比+1.9%，火电设备平均利用小时为3988小时，同比减少52小时[26][27] - 水电行业：2024年1-11月，全国水电发电量11926亿度，同比+11.2%，水电设备平均利用小时为3146小时，同比增加219小时[36][39] - 绿电行业：2024年1-11月，国内新增风电、光伏装机量分别为51.75GW、206.30GW，累计装机量分别为492.18GW、818.33GW[40][43] - 全社会用电量：2024年1-11月，全社会用电总量89686亿度，累计同比+7.1%[53] 燃气行业 - 天然气消费：2024年1-11月，全国天然气表观消费量为3885.70亿立方米，同比+8.96%[64] - 价格变化：截至2025年1月10日，国产气出厂价格下跌0.78%，进口气出厂价格下跌0.63%[59] 行业新闻 - 电力行业：国家发改委发布《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025-2027年）》，提出到2027年新能源利用率不低于90%[68] - 燃气行业：欧洲天然气库存量正在以2018年以来最快的速度消耗，库存量由峰值迅速下降了25%[77] 投资建议 - 电力行业：推荐火电企业如申能股份、华电国际等，水电企业如国投电力、长江电力等，核电企业如中国核电、中国广核[94] - 燃气行业：推荐新奥股份、九丰能源[96]