宏观经济 - 2024年12月PPI环比为-0.1%，同比为-2.3%，显示总需求不足的局面延续[4] - 12月CPI同比为0.1%，核心CPI同比为0.4%，经济仍处于总需求不足的模式中[4] - 12月出口同比增速为10.7%，进口同比增速为1%，出口回升部分源于“抢出口”行为[7] 房地产市场 - 12月房地产市场成交改善，但房地产企业股票和债券价格波动较大，流动性压力依然突出[2] - 房地产企业信用问题仍是关键，需求不足和预期转弱背景下，政策纾困可能是改善流动性环境的关键[10] 资本市场 - 权益市场基于基本面反转的定价可能需要较长时间，流动性宽松受到汇率牵制[2] - 债券市场短期政策面和资金面存在不确定性，收益率中枢下行预期仍存[15] 美国经济 - 2024年12月美国新增非农就业为25.6万人，失业率为4.1%，劳动力市场维持韧性[17] - 美联储降息预期降温，市场预期2025年降息时点推迟至6月，全年降息次数保持1次[20] 汇率与货币政策 - 美元指数上涨0.7%至109.7，10年期美债利率上升17BP至4.77%，市场避险情绪升温[21] - 汇率市场承压，货币政策掣肘增加，未来降准降息节奏和幅度可能需要重新估计[15]