投资评级 - 报告对361度的投资评级为"买入"（维持）[1] 核心观点 - 361度2024Q4电商渠道流水同比增长30-35%，表现亮眼[9] - 线下渠道通过门店升级和推出新店型，大装店效约200-250万，童装店效约100-130万[9] - 公司产品推陈出新，Q4发布多款新品，电商渠道80%产品为新品，借势双十一大促增长强劲[9] - 2025年前三季度订货会反馈积极，预计未来业绩保持稳健增长[9] 财务预测 - 预计2024-2026年营业总收入分别为10028、11609、13397百万元，同比增长17.72%、15.77%、15.40%[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1131.34、1329.39、1547.59百万元，同比增长17.67%、17.51%、16.41%[1] - 预计2024-2026年EPS分别为0.55、0.64、0.75元/股，对应PE为6.65、5.66、4.86倍[1] 经营数据 - 2024Q4主品牌线下流水同比增长约10%，童装线下流水同比增长10-15%[9] - 2024Q4折扣率约为7-7.3折，库销比4.5-5倍，180天内库存占比80%左右[9] - 2024Q4电商渠道流水同比增长30-35%，表现突出[9] 市场表现 - 当前股价4.00港元，市净率0.89倍，港股流通市值8270.73百万港元[6] - 每股净资产4.51元，资产负债率27.10%，总股本2067.68百万股[7] 产品与渠道 - 公司秉持科技驱动产品创新原则，Q4发布多款新品，包括NBA球星约基奇首代签名鞋JOKER1等[9] - 线下推出第十代大装门店和第五代童装门店，并推出超品店新业态，提升店效[9] - 电商渠道上新速度较快，80%产品为新品，借势双十一大促增长强劲[9]