行业投资评级 - 行业投资评级为“标配” [1] 核心观点 - 光伏板块上游行业自律初见成效，淡季需求疲软导致组件价格下行 [3][4] - 风电板块2024年新增装机规模有望高增，2025年海风建设进程值得关注 [6][8] 光伏板块 - 硅料价格上升，2024年12月多晶硅产量为10.38万吨，环比减少22.10%，预计2025年1月产出9.8万吨，环比下降约5% [4][17] - 硅片价格上升，供不应求导致G10L和G12系列硅片紧缺，1月硅片产量预计为46GW [4][18] - 电池片价格上升，受硅片涨价影响，N型各尺寸电池片价格均上调，库存维持在3-5天的健康水平 [4][18] - 组件价格下降，市场需求疲弱导致实际交付价格下行，1月实际产量预计进一步下滑 [4][19] - 建议关注福莱特，公司作为光伏玻璃龙头，具有成本优势，现金流改善明显 [5][20] 风电板块 - 2024年陆上风电机组招标规模约165.88GW，海上风电机组约12.05GW，2024年1-11月全国风电新增装机规模51.75GW [6][21] - 2025年风电新增装机规模预计可达105-115GW，整机厂商提前锁定产能，零部件需求量有望高增 [6][21] - 本周陆上风电机组招标约721.1MW，开标约2707.25MW，含塔筒平均中标单价约1698元/kW，不含塔筒平均中标单价约1297元/kW [6][21] - 建议关注大金重工和东方电缆，大金重工为海工设备龙头，东方电缆为海缆领先企业，具备海外项目交付经验 [9][25] 行情回顾 - 本周申万光伏设备板块下跌2.60%，跑输沪深300指数1.47个百分点，风电设备板块上涨0.59%，跑赢沪深300指数1.72个百分点 [29] - 光伏板块涨幅前三为通灵股份、ST中利、上能电气，风电板块涨幅前三为禾望电气、振江股份、东方电缆 [29] 行业动态 - 江苏省发改委公布2025年重大项目名单，涉及三个海上风电项目，合计规模约2650MW [8][24] - 山东省公布2025年省重大实施类项目名单，涉及2个海上风电项目，合计规模约1400MW [8][24] - 河北省海风项目启动风电机组、施工安装招标，海风建设进程提速 [8][24] 行业数据跟踪 - 光伏产业链价格方面，硅料、硅片、电池片价格上升，组件价格下降 [4][17][18][19] - 风电产业链价格方面，环氧树脂、中厚板、螺纹钢、聚氯乙烯、铜、铝等原材料价格呈现下探趋势 [23][82]