投资评级 - 招商银行投资评级为"强烈推荐"（维持）[1] 核心观点 - 招商银行2024年营收同比负增0.47%，归母净利润同比正增1.22% [3] - 2024年末总资产同比增长10.2%，贷款规模同比增长5.83%，存款规模同比增长11.5% [3] - 非息收入同比正增1.45%，主要来自金融市场业务的贡献 [9] - 2024年末不良率环比上升1BP至0.95%，拨备覆盖率和拨贷比环比下降20.2pct/3.92BP至412%/3.92% [9] 财务数据 - 2024年营业净收入预计为334,977百万元，同比增长0.6% [6] - 2024年归母净利润预计为153,216百万元，同比增长4.5% [6] - 2024年ROE预计为15.8%，EPS预计为6.08元 [6] - 2024年P/E预计为6.6倍，P/B预计为0.99倍 [6] 资产负债情况 - 2024年末贷款总额预计为7,009,714百万元，同比增长7.5% [16] - 2024年末存款总额预计为8,982,143百万元，同比增长9.0% [16] - 2024年末生息资产总额预计为11,643,425百万元，同比增长8.9% [16] - 2024年末总资产预计为12,011,887百万元，同比增长8.9% [16] 盈利能力 - 2024年净利息收入预计为214,241百万元，同比负增0.2% [17] - 2024年手续费及佣金净收入预计为86,631百万元，同比增长3.0% [17] - 2024年拨备前利润预计为219,092百万元，同比增长0.5% [17] - 2024年税前利润预计为184,586百万元，同比增长4.5% [17] 资产质量 - 2024年不良贷款率预计为0.94%，不良贷款预计为65,891百万元 [16] - 2024年拨备覆盖率预计为408%，拨贷比预计为3.83% [16] - 2024年不良贷款生成率预计为0.59%，不良贷款核销率预计为-0.52% [16] 资本状况 - 2024年核心一级资本充足率预计为12.08%，资本充足率预计为14.93% [17] - 2024年加权风险资产预计为8,335,113百万元，RWA/总资产预计为69.4% [17]