行业投资评级 - 看好/维持非银行金融行业投资评级 [1] 核心观点 - 2024年证监会通过五大工作方向优化资本市场环境，包括推动新"国九条"和"1+N"政策体系、维护市场平稳运行、依法从严监管、提升上市公司质量和投资价值、提升资本市场服务高质量发展质效 [2] - 2025年证监会将继续以新"国九条"和"1+N"政策体系为基础，从五大方面推动资本市场发挥改革纽带功能，包括稳字当头、加快改革开放、聚焦主责主业、强化功能发挥、注重固本强基 [3] - 证券行业有望直接受益于资本市场环境优化，行业业绩改善和估值提升，未来更多改革和业务创新落地有望拓宽券商业务结构，发挥资本中介优势，做大客户基本盘 [4] - 证券行业马太效应有望进一步增强，市场集中度持续提升，头部机构投资价值有望被市场逐步认可，估值向上空间有望打开 [4] - ETF蓬勃发展环境下，证券ETF投资价值应继续重点关注 [4] 行业数据 - 行业股票家数82家，占比1.81% [6] - 行业市值67232.23亿元，占比7.3% [6] - 流通市值53094.03亿元，占比7.13% [6] - 行业平均市盈率14.12 [6] 行业指数走势 - 非银行金融行业指数走势：-15.7%、1.1%、17.9%、34.7%、51.5%、68.3% [8]